周邊商品走軟大豆難獨善其身

雖然外盤油脂油料期貨依舊維持在高位窄幅振蕩，雖然大豆自身供需面上沒有明顯的利多利空消息，但國內工業品和相關農產品的破位下跌還是給大連大豆期貨帶來較大的利空影響，使得大連大豆期貨在4月中旬沖高后不斷回落，主力合約A1201已經下跌了300余點，再次逼近前期低點。

我們分析國內外大豆這波從去年下半年開始的牛市的起因不難發現，其主要支撐因素就是全球性流動性過剩及周邊商品走強，而大豆上漲的直接導火索是俄羅斯小麥干旱減產，小麥價格暴漲，當然國內外大豆自身供應和需求也有一定的利多因素。但現在周邊商品的牛市氛圍在逐漸改變。金融危機后世界各國寬松的貨幣政策帶來的通脹壓力已經引起各國政府的關注，主要發展中國家和歐元區、英國開始進入加息周期，美國的第二輪量化寬松政策將在6月底如期結束。目前看，雖然世界經濟有沒有徹底走好仍沒有最后定論，但流動性緊縮已經開始甚至有繼續收緊的可能。那么大宗商品價格出現滯漲甚至回調也就不難理解了。

受本·拉登被美軍擊斃這一突發性消息影響，前期最為牛氣的白銀和黃金期貨開始出現逆轉性大跌，拖累國際原油價格、銅等主要工業品下跌。雖然技術上看銅等主要工業品仍處于高位振蕩區間，但同樣觸碰到了關鍵支撐點，一旦破位，技術性下跌趨勢將形成。而軟商品棉花和白糖則已經走出了標準的下跌趨勢。周邊商品價格的下跌，使得大豆的價格洼地的優勢逐漸消失，甚至顯得高處不勝寒，一旦自身基本面再出現利空消息，追隨周邊商品跌勢可能性更大。

在國內糧油期貨品種中，與大豆期貨關系最為密切的除了油脂和粕類外，則非玉米、小麥、早秈稻莫屬。但現在看這些品種在近期無一例外地呈破位下跌走勢。這些品種的走衰不論從心理層面還是供需上都給大豆期貨產生下跌壓力。

周邊大環境不給力，而國內外大豆自身供需面同樣乏善可陳。南美大豆開始收獲上市，物美價廉的優勢使其能夠不斷擠占美國大豆的出口市場。而美國新作大豆的生產仍不明朗，但玉米播種進度的的大幅度低于往年使市場產生了大豆播種面積可能增加的擔心。4月11日，美國農業部將公布新年度農產品供需報告，其數字可能會給市場帶來短期方向指引。目前供應依舊充裕，需求相對清淡，進口量以及庫存量處于歷史相對高位，使得國內大豆供應充裕甚至過剩，虧錢壓榨的局面可能使油廠放慢大豆進口步伐。

在偏空的市場環境下，不確定的新作大豆生產使得外盤大豆依舊表現得比較淡定，橫盤整理依舊，但如果周邊市場繼續下跌，大豆期貨很難獨善其身。一旦內外盤大豆追隨周邊市場形成技術性破位下跌，操作上可以追空。

（金鵬期貨 趙克山）

(王德軍 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235