日央行意外實施負利率 美四季度GDP欠佳引憂思

中國制造業及非制造業PMI雙雙低於前值，經濟繼續走弱。近來在中國市場方面、全球股市大跌、油價低迷的背景下，歐日央行寄出寬鬆的呼聲越來越高，當日日本央行今日行動后，歐洲央行3月份行動的壓力大幅增加，美指在疲弱日元支撐下升至了一周高位。在全球寬鬆刺激經濟形勢下，PCE、ISM數據為美聯儲政策提供新依據，美恐難逆流進一步加息。EIA月報顯示，美國原油減產而伊朗則在制裁取消后大幅提升原油生產和銷售出口，關於產油國召開會議的傳言眾說紛紜。

2015年美四季度經濟增長欠佳

GDP預期方面，日本央行一如預期地推遲了通脹目標實現的時間，預計CPI升幅將在2017財年上半年前后達到2%目標。同時下調2015/2016財年實際GDP預期至1.1%，此前預期為1.2%；維持2017/2018財年實際GDP預期為0.3%不變。

美國商務部上周五（1月29日）公布的數據顯示，美國美國第四季度實際國內生產總值（GDP）年化季率增速大幅放緩，主要因受到企業努力去庫存、美元走強和全球需求放緩等因素的拖累，但是美國2015年全年GDP增長2.4%，顯示該國經濟仍然有巨大潛力。

具體數據顯示，美國第四季度實際GDP年化季率初值上升0.7%，升幅低於預期值0.8%，同時明顯不及三季度終值2.0%；升幅的下降原因除了因第一段所述原因之外，還因低油價持續打壓能源企業投資，以及異常的暖冬降低了消費者對設施和服裝的支出。

2015年第四季度經濟增長數據不佳，再加之上周三聯邦公開市場會議后那份措辭相當溫和的聲明，以及日本銀行的負利率政策，都讓交易者們感到美聯儲今年在加息方面恐怕難有作為。

按照現時芝加哥商品期貨交易所（CME）聯邦基準利率期貨的走勢，美聯儲今年恐難以再繼續加息了。交易者員們都不再談論2016年之內美聯儲加息的可能性了，大家預期至少要等到2017年2月才有再度加息的機會。

這跟美聯儲原來的估計大相徑庭。聯邦公開市場委員會的官員在去年12月會議后公布的經濟預測摘要中，曾表示今年年底之前要完成四次加息。

日實施負利率美逆流加息恐難

對經濟衰退憂慮，日本央行采用負利率強刺激經濟。美國2015年第四季度GDP年化季率增速大幅放緩，聯邦基準利率期貨的走勢體現市場對美2016年加息持懷疑態度。但上舊金山聯儲主席威廉姆斯（John Williams）仍然堅持認為，鑒於勞動力市場改善12月份加息是正確決定。進一步的加息也是合理的，不排除為了給國民信心而唱好經濟的可能。在全球寬鬆的大趨勢下，日本進一步挑起貨幣戰爭，美國逆流繼續加息的難度進一步加大。

上周五（1月29日）日本央行意外宣布使用負利率，對經常賬戶采用三層利率體系，包括正利率、零利率和負利率。將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%，相當於對金融機構未來新增的超額準備金處以“罰金”，以鼓勵金融機構借出更多資金。日本央行還表示如有必要將進一步降低負利率。

日本央行以5-4投票比例通過該決定，從2月16日開始實施。同時以8-1的比例維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃。

日本央行還延長了2%的通脹目標實現時間，預計2017財年實現2%通脹目標，此前為2016財年下半年。2015財年核心CPI升幅預期為0.1%。下調2016/2017財年的核心CPI預期至0.8%，此前預期為1.4%。維持2017/18財年核心CPI預期為1.8%不變。

油價錄得三月連跌

本月WTI油價累計下跌9.2%，布倫特原油下跌6.8%；但兩者本周分別上漲4.4%和7.9%。周五收盤，紐約商品交易所3月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格上漲40美分或1.2%，收於每桶33.62美元。倫敦洲際交易所布倫特原油期貨價格上漲85美分，或2.51%，收於每桶34.74美元。

日內影響油價主要原因：石油輸出國組織（OPEC）的原油產量1月躍升至近年來新高。與此同時，伊朗表示不會加入任何近期OPEC的減產行動。路透調查顯示，今年1月，OPEC原油產量攀至新高，主要由於針對伊朗的制裁解除之后，伊朗產量增加，同時沙特阿拉伯和伊拉克的原油供給也有所提高。1月，伊朗日均原油產量上漲了15萬桶，OPEC日均原油供應由12月的3231萬桶提高到3260萬桶。

油服公司貝克休斯（BAker Hughes）公布數據顯示，1月29日當周，美國石油鉆井平臺減少12臺，至498臺。美國天然氣鉆井平臺減少6臺，至121臺。美國石油鉆井平臺數已連續第六周下降，創2010年3月以來新低。造成原油連續3個月下跌的原因：國際原油市場長期供應過剩、全球增長放緩令需求前景疲軟。上周原油價格大幅下挫，其中WTI油價一度跌破每桶27美元，創近13年來新低。

本周原油期貨價格反彈。媒體報導稱，OPEC成員國呼吁與俄羅斯等非成員產油國合作減產，可能達成降低原油供應過剩壓力的協議。此外，美國原油生產下降的訊息也提振了油價。今天美國能源資訊署公布的數據顯示，美國原油鉆探活動連續第六周放緩。