煤炭板塊或有交易性機會

隨著時間的推移，A股市場已進入半年報公布階段。在此期間，宜關注業績增長確定性與估值相對合理且機構重倉的板塊。筆者認為，煤炭板塊符合業績增長、估值合理、機構重倉等特征，在市場波動中把握其交易性機會，應有一定的可操作性。

龍頭公司估值優勢明顯

目前滬深兩市中煤炭開采類公司主要有29家，既有中國神華、大同煤業等龍頭企業，也有恒源煤電、靖遠煤電等中小型企業。從29家公司總體估值來看，除了愛使股份、安泰集團等PE數百倍外，其他煤炭股的PE大多維持在14-28倍之間。與其他行業板塊相比，煤炭股的總體估值處于相對合理的位置或具有一定的優勢。比如中國神華，公司于6月15日公告的5月份主要運營數據顯示，由于2010年年底啟動的集團資產收購正式完成，從5月份開始收購資產正式并表，因此公司煤炭產銷量、發電量等指標增速明顯加快。其中，5月份煤炭產量2350萬噸，同比增長29.83%；銷量3290萬噸，同比增長44.93%。從其估值來看，目前動態PE為14倍左右，公司的龍頭地位加估值優勢或在中期業績報告中有一定體現。因此，關注類似的業績確定性增長的低估值品種，在半年報披露期間把握交易性機會，是現階段較為有效的投資策略。

需求穩定提供波動性機會

從時間點來看，我國進入夏季用電高峰，而電力企業對煤炭的需求將進一步增長，煤炭價格穩步上升。國家能源局初步測算的數據顯示，1-5月份，全國原煤產量約為14.3億噸，同比增長11.3%；全國煤炭銷量約為14.0億噸，同比增長10.2%，預計下半年煤炭需求將呈現逐步趨穩、小幅波動的態勢。穩定的市場需求將成為煤企業績增長的動力。

從其他因素來看，今年全國將開工建設各類保障性住房和棚戶區改造住房1000萬套，建設規模創歷史之最，其對電力的需求和煤炭的需求可以預期，這也將進一步刺激品種時點性表現。

總體來看，半年報披露期間可關注估值優勢明顯、業績增長確定性較強的煤炭品種。但考慮到A股市場二季度季線中陰及基本面不確定性風險仍大，因此在操作時，要根據市場總體量能等因素進行調整。在量能較小的情況下，如果基本面不佳，應降低收益預期。

（九鼎德盛 肖玉航）

(吳蘭蘭 編輯)

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