稀土泡沫破裂 赤天化基本面難言改善

赤天化澄清不涉稀土，股價快速回落，分析認為，公司基本面沒有太多亮點，業績很難說。

據中國證券報4月1日，6.99元，下跌9.92%。一紙不涉稀土的澄清公告之后，赤天化(600227)股價迅速回落。

分析人士認為，公司氣頭化肥項目深受缺氣困擾，著力打造的煤化工項目所處的行業又產能過剩，基本面沒有太多的亮點，業績很難說。但是，目前市場并不關注這些，只要涉礦就有可能得到追捧，而公司擁有煤礦，在化肥板塊中依然是比較好的投資標的。

尿素價格跌至成本線附近

2010年公司中報顯示，尿素業務的營業收入占赤天化營業收入的比重達到90%。受市場淡季影響，目前尿素的市場價約為1900元/噸，已經跌至成本線附近。

中國化工網分析師張明認為，價格下調的不只是尿素，一銨、復合肥的價格與前期相比也出現下調，4、5月份化肥市場仍然處在淡季，尿素價格受成本支撐有望保持穩定，但不排除在市場悲觀時進一步下探至1800元/噸的可能。

赤天化的尿素裝置使用的原料為天然氣，相比煤頭有一定的優勢，然而受缺氣影響，公司尿素項目仍在停產檢修。根據中石油西南油氣田分公司的計劃安排，赤天化生產裝置2011年度例行檢修停車時間初步安排在2011年2月7日至5月8日。

煤礦仍是最大看點

由于尿素項目的原料不能自給掌控，赤天化已經在尋求突破，也就是被市場多次強調的新型煤化工項目。

據了解，公司投資并持有51%股權的貴州天福化工有限責任公司年產30萬噸合成氨、15萬噸二甲醚項目已經于2010年12月進入試生產階段；公司全資控股的金赤化工，年產能為52萬噸尿素、30萬噸甲醇，預計下半年進行試生產。

合成氨、甲醇、尿素行業產能過剩情況較為嚴重，部分市場人士并不太看好這兩個項目的前景。“市場真正看好公司的是其擁有的煤礦，在化肥板塊的上市公司中，真正擁有煤礦的公司并不多，相對而言是比較好的投資標的。”一位券商分析師表示。

赤天化2011年與林東煤業、能發中心共同出資在貴州省桐梓縣九壩鎮設立合資公司開發槐子煤礦，該公司為有限責任公司，注冊資本1.32億元，公司持股48%。能發中心由于自身原因原定參股5%的投資條件尚不成熟，槐子煤礦持股比例因此進行了調整，赤天化持股變為49%，林東煤業持股由47%變為51%。

對于煤礦可對公司帶來的效益，銀河證券分析師給出了樂觀的預測，金赤化工消耗原料煤114.2萬噸，天福化工權益耗煤34.4萬噸，公司年共消耗原料煤148.6萬噸，槐子煤礦預計年產量60萬噸，可以解決40%的原料煤供應。外購煤在850元/噸，槐子煤礦的煤成本不到400元/噸，故槐子煤礦可使公司40%的原料煤成本下降50%以上。

(毛崇才 編輯)

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