王冉劉二海談概念股風雲:赴美上市窗口關閉一半

新浪科技訊 7月1日上午消息，在過去數月里財務造假、協議控股等讓中國概念股蒙上一層陰霾，究竟是中國互聯網太浮躁還是華爾街太貪婪？易凱資本CEO王冉、聯想投資董事總經理劉二海做客新浪訪談間時指出，財務造假只是個別現象，但是中國概念股確實估值過高，在不確定性因素暫未明朗的情況下，赴美上市的窗口已經關上了一半。

估值虛高導致整體性下跌

王冉指出，中國概念股本次是集體性的下跌，一個基本原因是因為前段時間在股市上，部分中國概念股確實存在估值虛高，因此市場一定會找機會回調，而誠信問題、協議控股的出現正好成為了回調的契機。

然而中國企業誠信問題是否嚴重到需要被“集體封殺”的程度？王冉認為這只是一種恐慌情緒。因為到目前為止，被媒體披露出來的財務造假公司，並不是通常大家能夠耳熟能詳、處于一線的公司。

“中國到目前為止已經在陸紐交所、納斯達克等有至少幾百家企業上市，在如此大基數的情況下，出現個別情況的財務問題，雖然我們並不希望看到，這從機率來講也是可以解釋的。”王冉說，“這也是目前股市仍有一些支撐的原因。”

劉二海則將概念股的低迷歸結為，不確定性因素暫時未得到解決。“誠信問題、協議控股等事件現在還沒有特別明顯的答案，何時能夠走出低迷行情，就需要看這些因素何時能夠成為確定的東西。”

不過最近中國概念股出現了一波反彈行情，王冉對此的傾向是：不排除個別有支撐的股票包括新浪等會有增長並率先反彈，但整體中國還念股在市場中還處于低迷狀態，並且會持續一段時間。

“至于說到底是6個月、9個月、還是一年？每個人都有不同的結局，非要給出個答案的話，我傾向認為不會是太長。”王冉說。

赴美上市窗口關閉一半

在資本市場大起大落的情況下，上半年中國互聯網企業密集的赴美上市動作似乎緩慢下來。土豆網一拖再拖的上市計劃、以及幹脆推遲上市的迅雷，讓赴美上市話題突然變得微妙：概念股的低迷是否讓上市窗口不再打開？

在王冉看來，現在不能說上市窗口已經完全關閉，但是至少已經關閉一半。而在整個資本市場對中國概念股信心不穩的時候，上市也不會得到很好的估值。

而對于那些希望搶在窗口關閉前上市的企業，王冉的建議是把眼光放長遠去認真的考慮：如果非常努力費了很多力氣、甚至造假去上市，最後勉勉強強實現，但也有可能生不如死，因為股票沒有市盈率、沒有人關注，還會天天都有律師及專門揭露假賬的公司盯著，其實是件很辛苦的事情。

劉二海則指出，這種情況下對于企業而言，可以選擇從私募市場繼續融資，也可以尋求一些並購機會，依然能夠實現企業的價值。由于現在並購有很多巧妙的構架方式，讓創業者能夠在更大的平台上創業，比起在市場動蕩時候的IPO，確實是一條更為輕松的道路。

不過這次中國概念股的整體低迷事件，對中國企業並不一定就是壞事。王冉認為這次波動會體現出一些問題，同時給企業家們啟示：企業全部的注意力還是應該集中在如何拓寬事業、做大做成上面。

“目前一般造假的企業市值加起來也就是幾千萬美元。當一個企業規模大到一定程度，比如用10億美元去上市的時候，我相信絕大多數公司造假的幾率自然會降低。”王冉說。(崔西)

以下為訪談實錄：

中國概念股低迷還將持續

主持人崔西：各位新浪的網友大家下午好，歡迎來到新浪科技的訪談間！今天很高興請到兩位嘉賓來跟我們聊聊概念股出現的爭議，坐在我右邊這位是易凱資本的CEO王冉先生，另外一位是聯想投資董事總經理劉二海先生，有請兩位跟網友打個招呼。

王冉：各位新浪網友大家下午好！

劉二海：各位網友大家下午好。

主持人：兩位是新浪科技老朋友，之前也經常探討資本方面的話題。中國概念股今年4月走到了新一輪的高點，到了5月以後突然急轉直下，這個形式有點像過山車，兩位怎麼看中國概念股的情況？

王冉：最近這兩天我們看到有一個上漲回調，中國概念股這次整體的下跌不是個股，而是整體性的下跌。一個最基本的原因是因為前一段整個在股市上面，一些中國概念股確實估值里有虛高的成分，這是商業的基本邏輯，當你這里確實有虛高成分的時候，市場一定找機會來進行回調，這個機會需要外力的綜合作用。前一階段恰恰出現了所謂的外力，一如說關于誠信問題，關于VIE的問題等等，這些因素匯聚到一起，正好給整體的市場回調提供了非常好的契機和背景。所謂的市場中的賣空的機構也找到了很好的支撐，導致整體的中國概念股發生了比較大幅度的下調。

現在大家問的最多的問題是，這種回調會持續多長時間、以及下半年的走勢會怎麼樣。我經常開玩笑，現在去美國問所有的投資人中國概念股怎麼樣，可能大家給的答案都挺不負責任的，那就是有可能很長時間，有可能很短，說明大家心里沒有確切的預期。

但是我覺得由于導致這次回調的基本因素並沒有發生根本性的改變，比如誠信問題並沒有徹底解消，直到現在跟誠信相關的問題和財務報假問題、包括VIE的問號都沒有得到徹底解消。在這種情況下，我個人傾向于雖然不排除個別的個股包括像新浪在最近這幾天有一個顯著的回拉，有支撐的股票會率先反彈，但是整體中國概念股在市場中相對低迷的狀態，我認為還會持續一段時間。至于說到底是六個月、九個月，還是一年，每個人有每個人不同的解讀，非要說的話，我傾向認為可能不會太長的一段時間。

劉二海：原來有些人做過研究，說這些中國概念股在美國上市受什麼影響更多一些，比如受美國市場股票影響更多一些，還是受中國經濟形勢影響更多一些。我記得幾年前那個研究似乎得出結論受美國整體股票影響更多一些。今天看到這個情況還不是這樣，因為整體美國股票並沒有發生大幅度的波動，反而是中國股票發生非常大的波動，這個現象發生了一些變化，有幾個非常重要的原因。

第一，一個信息的傳遞很不容易，尤其是中國這樣的國家，和美國意識形態不太一樣，貨幣也不是特別一樣，又不是可以兌換的。這里有些信息傳遞過去，要麼是被放大，要麼急劇被縮小了。放大，就是這個事情好得不得了，要麼這個事情非常差，非常糟糕，很容易走極端。這也可以解釋現在的情況，從很熱鬧變得不太熱鬧，有點低迷。像王總剛才說的，什麼時候這個事情會發生一個恢複或者調整，可能還是需要市場因素首先被釋放掉，也就是人們認為的一些不確定性東西，需要這些不確定性變得確定了。過去說相聲的時候，經常說扔了一雙鞋子，老等另一雙落地的響聲，這就是這個不確定性的意思。前一段也看到很多事情，包括VIE還有其他企業相關的事情，這些事情現在並沒有特別明確的最終答案，可能就像地震一樣，地震之後人們就恐慌，恐慌適應一段時間沒地震了，就適應了。

王冉：哪怕有一點余震，也可以。

劉二海：另一個信息點，通過正向的因素，比如企業的業績發布恢複信心。這次大家都說中國公司有這樣那樣的問題，確實有不少企業有問題，但這次上市的互聯網公司應該說大部分還是相當好的，都是有業績的。完全沒有利潤或者利潤極少的數目還是比較少的。因此需要通過正向因素，一個季一個季發布業績，交卷、不錯、交卷、不錯……靠這些正像因素發生變化。

財務造假只是個別企業現象

主持人：剛才提到的第一個因素是財務造假的問題，美國反饋的信息是中國企業造假問題很嚴重，確實中國企業存在這麼嚴重的造假問題嗎？