〈分析〉美股牛市堂堂邁入第4年 卻爹不疼娘不愛 卻是為何？

美股的牛市已經進入第 4 年，廣受投資人愛戴。S&P 500 指數自從 2009 年 3 月 9 日觸底以來，到第 1 季為止已經上揚 108%，而且單今年 Q1 就已上揚 12 個百分點。

共同基金投資人也參與了這項盛事。Q1 共同基金升幅達 13%，為 1998 年以來最棒的表現。而表現最好的 ETF，則是押寶天然氣價格下跌，其績效飆升達 105.6% 。

那為什麼人們其實不大信任這波漲勢？根據 Investment Company Institue 數據顯示，投資人自從 2009 年 3 月以來，從開放共同基金撤出的資金達 1730 億美元。貝萊德首席股票策略師 Bob Doll 表示：「這是一個信賴度最低，從某些例子來看最被討厭的市場。」

人們會懷疑股市，如果是六個月或再久一些，其實很稀鬆平常，但如果一懷疑就是半年，那又怎麼說？以下是可能的一些原因。

投資人的慘痛經驗

投資人在過去 12 年間經歷了兩次悲慘熊市。2000-2003 年的熊市讓 S&P 500 指數下挫 49%。那時還算是大蕭條以來最淒慘的熊市，直到 2007-2009 年的熊市誕生，則可謂慘上加慘－該次熊市一舉下挫了 57%。

專家認為，這意味著 2007 年到 2009 年的熊市，讓人們的信心消耗殆盡。

波動性

雖然 2012年 的頭三個月美股表現不賴，但是 2011 年的最後六個月表現則起伏相當大。去年，S&P 500 指數下滑逾 3% 的次數，就超過6次，8 月時更一度跌掉6.7%。

聯準會

許多人認為美股會上揚，是因為聯準會保持低利率的關係。但有些人認為，如此一來將會使得通膨上升，這對所有的資產來說都是壞事，除了黃金之外。有些人則認為，美國正走向錯誤的方向，使得股市的樂觀情緒遠離。

然而，專家表示，這樣的情緒，正是能夠推動美股繼續走升的原因。因為如果當大家都喜愛美股，那麼就沒有新的投資人入市繼續推動美股走揚。