個稅調整利好大消費行業 券商帶你探尋下半年投資機會

昨日，全國人大表決通過關于修改個人所得稅法的決定，個稅起征點上調至3500元，稅率為3%~45%，將于9月1日起施行。分析人士表示，個稅調整對中低檔消費品的影響比對奢侈品的影響更大，醫療領域、普通的消費品行業、超市行業等或將因此受益。本版整理諸多券商觀點供投資者參考。

對消費構成長期利好

分析師認為，個稅方案調整從中長期看，有利于提高居民消費率，中長期對消費構成利好。而且，低收入人群的減稅增收效應明顯高于中高收入人群，有利于啟動內需。

從近期的市場表現來看，個稅調整并沒有即時對股市構成影響。從長遠來看，大消費行業向好發展是必然的，但由于前期漲幅較大，目前板塊整體估值水平較高，尤其是食品、飲料等行業。從細分行子業來說，個稅調整對中低檔消費品的影響比對奢侈品的影響更大，因為調整對低端收入人群影響遠勝于高端收入人群。低端的醫療領域、普通的消費品行業、超市行業等或將因此受益。

居民收入的提高，特別是中低人群收入的提高，有利于啟動內需，中長期對消費構成利好，但這需要時間。

由于個稅調整對經濟的影響，對行業的影響，對上市公司的影響是中長期的利好，短期效應有限，暫未考慮因為該政策做投資方面的調整。

關注中低端消費個股

分析人士表示，就股市而言，個稅調整會對消費類行業有一定的刺激作用，但是考慮到個稅調整總體而言是對中低收入者起到一定稅務減免作用，對高收入者影響很小，對通脹和財政赤字等宏觀經濟影響也不大，因此對推動中低端消費和日常消費的作用可能更直接一些，相應地這類行業板塊可能有小幅收益，而整體股市不會受太大沖擊。

就投資選擇而言，投資者應考慮適當增加日常消費包括醫藥、食品飲料、家電、零售甚至旅游等行業的配置比例，并將更加關注立足于中低端消費的個股。畢竟提高內需和消費升級是個長期的趨勢。

零售百貨中期策略

愛建證券分析認為，關注規模效應+后臺壁壘類專業連鎖類上市公司.從歷史數據看,專業連鎖行業上市公司三,四季度收入和業績普遍好于一,二季度.我們認為這主要是由于行業公司上半年更注重擴張計劃的部署和實現,而到下半年會加速沖刺以達成年度業績計劃,且行業經過一段時間的折服后估值已有吸引力.建議投資者關注具備規模效應估值合理的行業龍頭,推薦蘇寧電器(000759). 關注開展B2C業務的傳統零售商.近年來電子商務企業取得了飛速的發展.結合目前電子商務經營的發展狀況,建議投資者關注涉足B2C業務的傳統零售商. 給予下半年行業"強于大勢"評級.作為業績成長極其穩定的行業,對零售行業過度的悲觀或樂觀都會犯錯.目前行業無論是絕對還是相對估值都處于合理區間,反映了市場對行業前景的擔憂.我們認為經過調整后的行業具有吸引力,三季度穩健布局正當時,而在四季度節假日等刺激因素下下半年行業值得期待,消費升級類產品也仍值得關注.

長江證券認為，作為十二五規劃的第一年,受益于一系列提高居民收入,縮小居民貧富差距,完善社會保障體系,擴大就業等政策,居民收入有望實現穩步提升,我國消費也將隨之迎來黃金發展期. 2011年下半年經濟有望在3季度末見底回升,同時CPI也有望在3季度見頂回落,我們判斷經濟回落的過程中零售行業將受影響較小,名義零售總額仍將維持較為穩定的增速.目前的行業估值位于歷史地位,我們認為目前的估值已具備一定的安全邊際. 投資策略:筑底階段,百貨先行百貨:看好二,三線城市的區域龍頭,受益居民消費釋放將更為充分,同時自有物業比例較高,應對電子商務以及租金上漲等壓力具備一定優勢.如:歐亞集團,合肥百貨,鄂武商等此外,關注經歷調整期后,業績改善效果較為明顯,同時管理能力突出,費用控制能力良好的公司.如:步步高;同時也看好業績增長穩定,具備超預期可能的專業市場龍頭,如:海寧皮城。

太平洋證券認為，給予零售行業"中性"評級.我們認為,百貨業為零售行業投資首選,具體公司選擇上看好具有門店網絡優勢的全國性百貨公司如百聯股份以及競爭相對緩和的中西部區域二三線城市百貨龍頭如合肥百貨,重慶百貨等以及擁有估值優勢的新華百貨.專業連鎖行業可以關注估值較低,線上線下雙線發力的家電龍頭蘇寧電器,超市業暫時可選擇觀望為主,但也可以關注CPI高企下超市行業個股如步步高,永輝超市等個股的主題性投資機會。

醫藥行業中期策略

愛建證券：給予醫藥行業"強于大市"評級

中成藥行業受中藥材價格上漲的影響比較大,毛利率受到不同程度的影響,長期來看有GAP基地,品牌以及技術競爭力較強的上市公司將保持較強的競爭力. 衛生部發布《抗菌藥物臨床應用管理辦法(征求意見稿)》,抗菌藥物的品種和數量受到控制,抗菌藥物行業的總體規模將受到壓縮. 投資策略:醫藥行業存在四條投資主線,第一條投資主線是成長性確定,價值低估的龍頭公司如復星醫藥,哈藥股份.第二條投資主線是有創新能力,有獨特品種的公司,重點公司如康緣藥業,紅日藥業,恒瑞醫藥.第三條投資主線是受益于生物醫藥"十二五"規劃的有雄厚研發實力,而又具備估值優勢的生物制品公司,重點公司有華蘭生物,智飛生物等.第四條投資主線是醫藥商業產業整合背景下的機會,重點公司如上海醫藥,國藥股份,南京醫藥等. 2011年下半年我們依然看好生物醫藥行業,給予"強于大市"評級。

渤海證券:防御主題下 首選白馬股

我們的投資邏輯是,目前大環境偏緊,通脹對醫藥制造業的各子行業均有較大影響.同時今年醫藥行業內也會有整合舉措,比如推出的醫藥商業流通規劃,鼓勵醫藥商業內并購,大魚吃小魚.原料藥價格的波動,加上國內一直難以平抑的中藥及其它制藥原材料價格都有可能給業內公司帶來波動.鑒于此,我們認為在宏觀經濟陰霾的情況下,投資醫藥類上市公司選股以穩為妥,在醫藥類公司中大賺的機會不是沒有但同樣風險較大,我們認為在大環境偏緊的時候謹慎為主,靠譜才是關鍵,所以投資建議選擇公認的行業內白馬,目前他們的估值也相對較低,可以投資.在選擇具體的標的時,我們的思路是這樣:醫改是一個逐步的過程,基層醫療市場的放量也是一個逐步且較緩慢的過程,在此過程中,已經建立起自己的營銷網絡(或者是獨一無二的原料采集渠道,如華蘭生物的血漿站),并且能夠覆蓋到重點區域以及基層醫療市場的上市公司建議首先關注.個股推薦:根據本期投資策略觀點,我們著重推薦涉及下列主題的優質個股.醫藥商業方面關注整合預期最強的和自身素質最硬的:上海醫藥,九州通;醫療器械和醫用設備制造建議關注:魚躍醫療,新華醫療;中成藥內有自己品牌及銷售實力的公司:益佰制藥,華東醫藥; 重點關注:魚躍醫療益佰制藥華蘭生物恒瑞醫藥.

長江證券：醫藥板塊面臨轉機

藥品低價趨勢不可持續,醫藥板塊面臨轉機 "蜀中事件"警示藥品低價不可持續,政策導向或將修正,醫藥板塊面臨轉機.市場對于降價風險的心理預期應當化解,醫藥股在盈利增長,估值修復的雙重推動下,我們看好下半年的行情. 估值已經充分反映悲觀預期,建議配置目前板塊估值在25x倍左右,合理偏低估.行業收入增速仍在25%左右,成長較為確定,向好趨勢沒有改變!下半年機會明顯,建議配置,享有絕對收益。

(吳蘭蘭 綜合編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235