中國經濟保９ 靜待換屆多頭趨勢

10/1(六)中國官方公布9月製造業採購經理人指數(PMI)，自8月份50.9溫和上升至51.2，同時，匯豐中國製造業PMI指數則持平於49.9 (資料來源：Bloomberg，2011/10/3)，顯示中國經濟擴張速度已受到控制，有助於降低市場對於中國經濟硬著陸的擔憂。

◆陸股壓力未除 經濟成長保9

保德信中國品牌基金經理人張正鼎表示，從新訂單指數細項仍顯示中國製造業活動正常，加上企業庫存水位偏低、原物料價格下滑舒緩成本壓力等利多支撐，將提高中國企業對外部環境的應變能力。今年受到歐債危機的系統性風險干擾，加上官方政策尚未鬆綁，因此陸股持續受到壓抑。由於中國持續保障性住房的開工作業，同時，水利建設、三農和民生的投資也可望獲得較大的支持，推估中國2011~2012年的固定資產投資增速仍將高達21.5%和19% (資料來源：保德信投信，2011/9預估)；加上零售銷售走勢仍位於擴張階段，有助於推動中國第四季的經濟成長力道，預估中國2011年GDP年增率仍將維持9%以上(資料來源：保德信投信，2011/9預估)。

◆逢低長線布局  承接換屆多頭趨勢

觀察指標上，南歐債信進度以及中國政策變化仍是當前市場的關注重點。張正鼎表示，此次干擾來自人為的政策因素，所以市場何時反轉也難以事前預料。但考量目前空方力道開始減弱，加上通膨有望進一步回落，預期中國貨幣緊縮政策可望在第四季趨緩，甚至在年底前反向調降存款準備金率1-2次；再者，著眼於2012年是中國政治領導人的換屆年度，由於過去換屆前，中國股市多傾向上漲格局，建議長線投資人可趁近期市場明顯拉回時，分批布局2012年中國領導換屆的多頭行情。

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