中國500強回報率遠比美國低　為何該慚愧？

■ 宏觀大勢

中國500強中有310家國有企業，前30強全為大國企，前10強全為銀行和國有壟斷企業，與美企前十強，基本來自製藥、軟件、計算機等典型的技術密集特徵差距甚遠。

近日，2012中國企業500強榜單發布。雖然就規模而言，不少企業依然在高速成長，與歐美500強的差距也在縮小，但是以凈資利潤率(ROE)為代表的績效指標卻開始落後。

數據顯示，最新的中國500強凈資利潤率(ROE)為12.1%，低於美國企業500強2.1個百分點，三年來首度落後。收入利潤率僅為4.7%，而美國500強為7%。若與高收益的資市場相比，那中國500強實在“慚愧”，這點利潤率也就與五年期存款利率差不多。還有，總資利潤率(ROA)亦與美國500強存在差距。而且這還是在美國經濟依舊處於低速增長、復甦跡象遙遙無期的當口實現的實業利潤。就績效而言，中國企業500強，遠沒有總規模膨脹帶來的那份樂觀預期。

也就是說，中國企業500強看起來擁有那麼多的“第一”，“世界最大”，但是其創造價值、生利潤的水平卻並不高，而且“創利”水平止步不前並在下降。

那麼，原因何在？一個事實或許能說明問題：中國500強中有310家國有企業，前30強全為大國企，前10強全為銀行和國有壟斷企業，與美企前十強，基本來自製藥、軟件、計算機等典型的技術密集特徵差距甚遠。而且民企500強的總利潤不及五大國有銀行。

這一事實趨勢已經持續很多年，在近幾年得以深度加固，形成惡性怪圈：國企繼續討要政策紅利，但在規模不斷創造“第一”的同時，卻並未帶來新技術、新品，邊際收益率遞減趨勢明顯，於是利潤率不高也就不難理解。而富於活力和創新能力的民營企業，則只能選擇追逐“快錢”。這樣一來，無論是國企還是民企，創造利潤的水平自然都呈現惡化趨勢。

除此以外，成本加速上升亦是中國500強近年不得不面對的問題，國企概不例外，高昂的運營成本自然帶來低利潤率。在人力資源成本、租金成本急速上升，國內外經濟環境繼續低迷之下，一直依賴資源密集型、勞動密集型的老式發展思路，雖然大家都意識到已經不合時宜，但是轉型之路卻因無實質的改革推進，一直只是停留在紙面。

綜合看來，制約中國企業500強利潤率提升的因素，很大程度上都來自於體制改革的滯後。要想改變這一現狀，必須在市場化深入改革、給民企國企幾乎平等的市場地位方面有實質性突破，激活市場主體的創新熱情，而不可能再以資源堆積來推動企業成長。

□倪金節(財經作家)