索托:重新發現資本主義

編者按：秘魯經濟學家赫爾南多-德-索托為英國《金融時報》撰稿稱，過去五年里美歐信貸和資本收縮的原因在于，以有利可圖的方式識別和組合不同部件所需的那種知識，已在不經意間遭到破壞。以下為全文。

世界經濟是由許多細小部件組成的，它們只有組合成更為復雜的整體才有用。這些整體的價值越高，經濟增長得就越多。人類的成就（從我的鐘里的120個零件，到不計其數的金融交易，還有帶來互聯網和飛行導航系統的各項技術發展），都源自將人員和事物連結在一起。

這就是為什么西方資本主義在過去150年勝出：因為它能向我們提供最好的知識來探索各種經濟組合。我們不需要重新思索、重新發明資本主義；而只需要重新發現資本主義。

過去五年里美歐信貸和資本收縮的原因在于，以有利可圖的方式識別和組合不同部件所需的那種知識，已在不經意間遭到破壞。按揭貸款和流動證券之間，以及不良金融衍生品和持有這些衍生品的機構之間的關聯；掩蓋了究竟誰在承擔風險的非標準化及分散的記錄；以及掩蓋了許多企業的經營狀況的表外會計操作：這些問題都加大了信任（然后據以組合）的難度。只要這種知識體系得不到修復，美國和歐洲的資本主義就不會康復。

改革者和政策制定者必須認識到，他們應對的并不是一場金融危機，而是一場知識危機。資本主義存在于兩個世界中，一個是看得見的世界，由棕櫚樹和巴拿馬型船組成，另一個則是由法律和檔案所包含的產權信息構成的。正是后者讓我們對現實的碎片進行組織，并加以理解，然后以創造性的方式將它們組合起來。

對知識進行組織并加以組合的那個世界，始于19世紀中葉，當時歐美改革者總結出，舊體制遺留的分散、無方向的知識，不能解決困擾早期資本主義的經濟衰退。他們面臨的問題被稱作“知識問題”，即無法選擇和保存關于經濟事物的分散的信息。于是，那些改革者創建了“產權記錄體系”，用來記錄關于資產的所有相關知識，無論是無形資產（股票、專利、本票）還是有形資產（土地、建筑物、機器），并將其保存在受規則約束、經過認證、并可公開查閱的登記處、所有權記錄和賬目中。

知道誰在哪里擁有（或欠著）哪些資產，并將這些信息存放在公共檔案中，使得投資者能夠找到供應商、推斷價值、承擔風險，然后將簡單的東西組合起來（套用一個著名的例子，將斯里蘭卡的石墨和俄勒岡州的木材組合起來，制造鉛筆）。

改革者還幫助解決了“捆綁問題”(the binding problem)，即找到將各個部件組合起來所需的信息。這個形而上學問題影響所有學科：生理學家發現，將細胞捆綁起來、形成器官以執行特定的復雜功能的，是一種如今被稱為DNA的核酸。產權記載背后的邏輯，正是資本主義的DNA。

現代的檔案系統已經從記錄孤立資產的數據倉庫，演化為提供知識的事實工廠，企業家需要這些知識對資產、技能、技術和資金進行組合，生產出更為復雜和有價值的產品。也就是說，房地產的產權記錄不只列明山上的房屋屬于史密斯，還會列明這棟房屋的地址。于是，按揭斷供時該地址的房屋可被收回，債務、地方稅和稅收可向該地址收取，貨物可交付至該地址，還可向該地址提供公用事業服務并寄送賬單。

這種知識使得西方經濟在第二次世界大戰后的增長幅度，超過此前的2000年，而且并未出現大規模的信貸收縮。

直到2008年，我們才開始得知產權記錄體系已經不再說明真相，原因包括：表外會計操作；將債務隱藏在報表的腳注中或“特殊目的實體”(special purpose entity)的賬簿中；把按揭貸款“捆綁”成不在傳統的公共檔案處記錄的證券，以進行融資；以及國家通過將債務替換為另一種貨幣，將其包裝成收入。難怪金融機構和投資者對制度喪失了信心。

西方資本主義的優越性，并不在于提供一種創造財富的公式，而在于其產權記錄體系，它是對誰擁有土地、勞動力、信用、資本和技術，以及這些資產之間有何種關系，怎樣重新組合可以產生效益的相關信息進行檢索、選擇和驗證的產物。

過去15年里，西方資本主義的產權記錄體系已經貶值，讓政府脫離了事實，無法確定需要如何調整，也讓企業無法了解風險在哪里。西方資本主義要想恢復元氣，就必須將目前游離于金融創新的灰暗世界、失去控制的數萬億美元財富，納入法治和公共記錄的范圍。這項任務需要很強的政治領導力。

本文作者著有《資本的秘密》(The Mystery of Capital)和《另一條道路》(The Other Path)

譯者/王柯倫