BOJ推負利率為經濟下猛藥 專家稱恐怕弊大於利

日本央行總裁黑田東彥週五向外界說明為何改採負利率。 (圖:AFP)
日本央行總裁黑田東彥週五向外界說明為何改採負利率。 (圖:AFP)

日本央行 (Bank of Japan, BOJ) 總裁黑田東彥 (Haruhiko Kuroda) 週五 (29日) 震驚市場,將基準利率調降至負 0.1% ,正式進入「負利率」時代。然而,這項決策也說明 BOJ 在如何刺激日本經濟成長、脫離通縮方面,已被逼到角落。

媒體《日本時報》 (The Japan Times) 報導,有分析師將 BOJ 這項突如其來的決策形容為「特效藥」,雖讓 BOJ 有更多空間施展寬鬆政策,但副作用則是對金融體系帶來風險。

負利率決策公布後,股市則顯得欣然以對,不僅日經 225 指數週五大漲 2.8% ,美股也跟著勁揚,道瓊工業指數大漲近 400 點。日元聞訊後也跟著大貶,美元兌日元勁升至 121 日元水準,係 1 個半月來新高。另外,日本 10 年期公債殖利率也一度跌至 0.090% 的歷史低點。

對於 BOJ 此項舉措,日本最大的企業遊說團體經濟團體聯合會 (Keidanren) 會長榊原定征 (Sadayuki Sakakibara) 相當看好,認為這將有效改善金融市場停滯與國際油價下跌帶來的影響。榊原向媒體表示,「總裁黑田東彥先前已表示過, BOJ 將毫無遲疑地做出決策,而這項負利率政策就是其中之一。」

摩根大通證券日本公司 (JPMorgan Securities Japan Co.) 的首席分析師 Masaaki Kanno 則認為, BOJ 是被逼著用上「特效藥」,但這項舉動將使得金融機構對公債興趣缺缺,削弱利率市場。 Kanno 也指出,逆風因素越來越強,「等在BOJ 前方的是長而痛苦的道路。」

伴隨經濟數據不振,日企與消費者信心持續低迷。最新公布的去年 (2015) 年 12 月份工業產出數據,經季調整後較前月下跌 1.4% ,遜於市場預期下滑的 0.3% 。

另外,民間消費也不見好轉,去年 12 月家庭支出同比下跌 4.4% ;雖然暖冬或衝擊到冬季衣物銷售量,但薪資遲遲無法上漲,影響更大。加上能源價格大跌,使得核心消費者物價指數幾無成長,這更讓 BOJ 離通貨膨脹達成 2% 成長的目標越來越遠。

對此,黑田則認為這項負利率政策將能有助日本脫離困境。而為了讓金融機構向市場釋放資金,同時避免對金融機構造成太大衝擊,因此負利率僅適用在商業銀行存放在 BOJ 的超額準備金。

不過,德意志證券 (Deutsche Securities) 的經濟學家 Kentaro Koyama 則擔憂副作用恐怕沒有想像中的輕微,係因這對市場利率以及商銀獲利都有影響。 Koyama 表示,「由於日本金融機構貸款利率已處在 1% 左右的極低水準,實在沒有多餘的調降空間,因此負利率政策對實體經濟的助益相當有限,結果很可能弊大於利。」


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