國投瑞銀朱紅裕：7月是重要時間窗口

在日前舉行的“2011年中國基金投資者服務巡講大型公益活動”重慶站上，國投瑞銀穩健增長混合基金基金經理朱紅裕表示，7月份左右將成為判斷下半年甚至明年行情關鍵的時間窗口。投資者在過渡期行情中可以考慮配置優質成長股，逐步布局下半年行情。

據證券時報6月1日報道，朱紅裕判斷，震蕩、分化、結構性行情將是市場的主要運行特征，市場不會出現明顯的估值提升，這樣的過程或可稱作過渡期。在過渡期中投資者首先需要把握主題投資機會，例如高鐵、水利等；其次是挖掘業績超預期增長的行業或個股，例如去年以來表現較好的水泥、機械、家電等；最后是在合理的估值水平下買入優質成長股，例如業績持續穩健增長的白酒、醫藥等優質成長股。自今年4月份以來，前兩種投資策略已經變得越來越難，而最后一種策略在震蕩行情中將變得更為有效。

在過渡期行情中，投資者不能盲目地等待，而是需要未雨綢繆。朱紅裕表示，市場距離底部的空間已經越來越近，這一判斷可以從最新公布的各種宏觀和微觀數據得到驗證。廣義貨幣供應量(M2)增速已經回落到過去10年來的底部區域，狹義貨幣供應量(M1)增速也已基本回落至歷史底部區域。房地產投資增速、銷售面積已回落，耐用品消費增速也呈回落趨勢，社會總需求已經開始下降，可以預期的是工業生產者價值指數（PPI）及消費者價格指數（CPI）在未來幾個月掉頭向下的概率比較大。 “除了小盤股尚有一定泡沫需要擠壓之外，A股市場的整體估值已較有吸引力，尤其是金融等超大盤藍籌股，A-H股溢價處于5年來的低點。”7月或將看到總需求和通脹的回落，小盤股的調整也可能基本到位，同時7月左右也是決定下半年信貸等貨幣政策的關鍵節點。對下半年充滿期待的同時，朱紅裕也提出了需要提防的幾種情況，比如企業盈利超預期下調、通脹繼續超預期惡化或者其他社會事件的發生。

(任宇 編輯)

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