宋宇:PMI上升表明制造業保持強勁 緩解經濟放緩擔憂

3月1日公布的2月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點。高盛高華中國經濟學家宋宇評論稱，盡管許多投資者在和企業擔心年初以來經濟增長疲軟，但PMI上升顯示制造業活動保持強勁。隨著通脹率繼續下滑，而外部經濟不穩定因素依然較高，預計政府仍將采取較為寬松的政策立場。

1月和2月份單月數據會受春節因素干擾，因此我們需要謹慎看待PMI從1月到2月份的上升、而關注不受春節因素干擾的1-2月份PMI均值。官方和匯豐PMI數據的均值分別從12月份的50.3%/48.7%升至50.8%/49.2%，這表明制造業活動保持強勁，盡管許多投資者在和企業調研后擔心年初以來經濟增長疲軟。

宋宇認為，PMI上升反映了2011年四季度政策放松的滯后影響，同時說明雖然年初以來的流動性供應沒有去年四季度那樣寬松，但也不是特別緊張。行業調研顯示商業銀行在2月18日存款準備金率下調后加快了放貸步伐，尤其是在外需穩健增長的大背景下。雖然Markit/匯豐PMI出口訂單顯示2月份新訂單大幅下滑，而且其1-2月份合并數據也略低于12月份水平，但包括官方PMI、高盛全球領先指數以及中國貿易伙伴所公布數據在內的多數證據都顯示外需增長有所恢復。

宋宇強調，50%并不是中國制造業活動的所謂“枯榮線”。工業增加值和發電量等一系列指標的歷史數據表明當PMI在50%時制造業增速仍遠未落入負值區間。盡管如此，官方PMI從50%的水平上進一步上升的事實會緩解決策層對經濟放緩的擔憂。不過，隨著通脹率繼續下滑，而外部經濟不穩定因素依然較高，政府仍將采取較為寬松的政策立場。

(責任編輯：董力瀚)