全球市場大預測 現在到年底會發生這些事(圖)

過去一個月中股票價格平均下跌15%，已經激發了越來越多的空頭再一次翻箱倒柜尋找古書以找到證實此次股市熊市終於要開始的理由。不僅如此，他們還不斷做出明確的預測市場崩潰的論調。但是這樣的論調總是錯誤的，理由很簡單，因為市場崩潰是一個恐慌的事件，而且最多只能在當天或前一天才被看出端倪。即便如此，在所謂的崩潰當天，市場以更高價收盤的機率卻更高，因為市場崩潰並不是常有的事。

然而，股市巨額的下跌為空頭提供了充足的火力來說服散戶看客。他們能舉出一大堆的理由，比如企業盈利下滑，收縮的資產負債表，高企的債務，通貨緊縮，美聯儲結束量化寬鬆，當然，還有美國即將加息的前景，甚至歐洲難民危機也成為他們期待已久的熊市即將開始的一個明顯預兆。盡管他們已經錯過了過去6年的牛市。

但是，正如我無數次所指出的，在故事的基礎上是很容易構造牛市或熊市情節的。但不管這些理由多么具有說服力，最終都是以價格作為主宰。就像我在2009年三月當股市牛市剛剛開始時所講的，那時的市場完全被熊市基本面所壓倒，絕大多數人都想不到市場將如何能夠進入牛市。以下為摘錄：

2009年3月15 日– 道瓊斯指數6470點時熊市將見底，潛在的牛市將緊隨其后。

盡管我完全知道持續萎縮的企業盈利預期預示股票價格應該下降很多，但有些對市場方向的預測卻是相當可笑的，竟離譜到預測道指會下跌至400點！但是那些企業盈利預期也曾預示股價應該上漲很多，並在此基礎上預測股市牛市將把道指提升至14000點。所以這告訴了你什么？它告訴你的是，你所讀到的預測總是與實際相差很遠，而不是即將發生的事。

實際上唯一重要的是價格。沒有其他的，而且我真的是這樣認為的。不是盈利，也不是基本面。只聽從價格，否則你將錯過潛在的牛市。

在這個潛在的股市牛市中，我的資訊非常簡單，即是“當市場偏離牛市最高尖峰越大則其出現的買入機會也越大”。因此，這篇分析將再一次測試這個簡單但強大的股票牛市投資規律，該規律也讓很多投資者在過去6年多的牛市中站對了邊。

2015年已有的預測

2015年2月3日– 2015年道指股市趨勢預測

道指努力形成看漲艾略特波浪(elliott wave)型態，即意味著道指從現在起應該開始一個將上升到歷史新高的趨勢，該趨勢可能在3月底前就會發生。因此和目前為止的大部分價格構筑畫面相違背。在那之后，預期市場在夏天進入a，b，c波段的回調，至17500點左右。這和“五月售出離市”的市場心理不謀而合。

2015年道指股市預測

我最後的結論是，隨著市場繼續消化2014年的牛市行情，道指在2015年上半年將大幅震盪，並為下一輪牛市行情創造新高奠定基礎。我預計道指將在8月初從夏天的低點開始牛市行情，然后一直持續到今年底，並在10月回調修正。我還預計道指在2015年12月將遠高於19000點，或可能攀上19500點以上，然后於年底收盤於19150點左右，從而取得一整年7.5%的漲幅。如以下2015年道指趨勢預測圖所示： 2015道瓊斯走勢預測

過去幾周，股市走勢和對2015年的趨勢預測有著顯著的偏差，因此，該篇深入的分析將尋求對道指在2015年剩余時間的前景進行重新評估。

中國股市

六月中旬，中國股災開始發生，上證綜指從最高點5200點一路下滑。

最近我在對中國股市長期前景預測做的更新中重申，中國股市將下探2500點左右，然后牛市將再次恢復並上漲至今天無法想象的水平，如a股股指在10年內將從近期的低點上漲三倍。

2015年8月27日– 中國股市崩潰，我們即將見底嗎？

我對當前中國股市的預測，引用了我7月中當上證綜指在3877點時做的深度分析，我那時預測，市場將重回熊市並下探2500點：

2015年7月13日– 中國崩潰，希臘崩盤，2015年股市末日到來的前兆？

中國股市預測結論

把所有這些連接在一起，意味著本輪反彈只是回調，熊市將報復性的回來並預期將打壓上證綜指至2500點。同最後的收盤價3877點還有相當長的一段距離。

至於當上證綜指達到2500點之后會發生什么還不清楚，但我更傾向於這個可能性，即由於恐慌性的拋售，上證綜指短暫測試2500點然后迅速回彈並於2015年底前在3000點至3500點之間構筑。但是，如果短暫測試2500點之后沒有回彈，那么將可能引發進一步的恐慌拋售而使上證綜指跌入2000點至2500點的交易區間中並維持幾年的時間。　　因此，對中國投資者而言，最糟糕的狀況還遠沒有到來。事實上，中國的熊市只完成了一半而已。以下是上證綜指走勢圖的艾略特波浪分析。

上證綜指走勢圖的艾略特波浪分析
當上證綜指下跌了將近1000點或25%之后，現在離其最終的底部目標已經觸手可及了。近期交易波動表明，當底部到來之時會來的非常快(如最初所預測的)，即最終的急劇下跌可能在一到兩天之內發生，而不會是一個吃力的底部構筑過程，隨后上證綜指將很可能快速反彈至3000之上(上漲20%)，並不太可能再次測試最終的低點。 上證綜指走勢圖的艾略特波浪分析

5天之內下跌23%，即時的技術圖片表示市場深度超賣，艾略特波浪a，b，c型態預示上證綜指在最終急劇測試最低點前即將反彈。所以上證綜指在接下來幾天應該回調上漲，直到再次下探低點。

重要的是中國股市已經接近底部，並甚至可能在一周左右的時間塵埃落定。

中國股市現狀　　中國股市過去幾周的堅持證明那些總是預測災難臨頭的說法是錯誤的，因為根本上中國並沒有崩潰，而只是在改變。中國正從一個出口國變成消費國，因此我們看到在嚴重被操縱的中國股市中對那些被哄高的股票行業正在進行重新評估，精明的投資也正從那些萎縮的行業中轉移到國內消費的未來趨勢如旅遊和休閑行業中。

上證綜指走勢圖的艾略特波浪分析

至於上證綜指將去往何處，艾略特波浪理論暗示上證綜指將繼續下跌以完成c波下跌中的第五波，並在9月底達到2500點的目標。

對西方股市的意義

中國牛市的恢復和更多的本土消費將促使那些為中國提供成品和服務的行業受益，而原材料和外包商將會因為國內的成本如工資的上漲以及本土工業基礎的萎縮而受損，因為工業基礎至少一部分已經遷至其他地方，可能是印度，馬來西亞或印尼，或許有一天是俄羅斯。

因此，從基本面來看，當所有這些中國崩潰論塵埃落定之后，中國持續的經濟擴張應該能夠繼續為許多西方跨國公司帶來企業利潤，所以趨勢是看漲的。

短期而言，正向最終低點持續邁進的疲弱的中國股市將拖累西方股市，這意味著道指到10月中旬左右都將持續受壓。

原油市場

一整年以來，原油價格都持續不懈的一路走低，從100美元跌至一個多星期前令人難以想象的37美元低價。嚴峻的熊市，不僅令許多市場評論人士措手不及，對嚴重依賴於高油價的幾個主要經濟體，如俄羅斯，海灣國家，和依賴能源領域稅收收入以資助國家開支的其他新興市場造成災難性影響，當然還有英國自己的蘇格蘭，一年前還醞釀著社會和經濟自殺的想法(獨立公投)。

我最後的深度分析側重於原油價格至2016年中的前景並總結出其將在40到64美元區間交易的預測。摘錄如下：

2015年9月1日– 2015和2016年原油價格預測

2015，2016年原油價格預測　　雖然我原先預測的36美元低點極有可能發生，而且已經達到了37.75美元，但是我在這篇分析中的主要資訊，即是原油價格在接下來12個月似乎將長期交易在40到64美元的區間。因此我對原油價格的預測結論是，近期油價將走高，先測試40到64美元的區間上端，然后走低並在此區間保持一年時間。該區間也可能被短期突破，比如至70美元或30美元，盡管我認為往下急劇突破的可能性遠高於往上突破64美元。以下是2015和2016年原油價格預測圖：

2015和2016年原油價格預測圖

原油價格崩盤對股市的意義

我長期的觀點是，只要國內生產總值不崩潰，而美國國內生產總值預測在2015年增長3%，顯然並沒有崩潰，那么低油價或油價下跌應該有利於美國和全球經濟，當然對那些依賴高油價的行業則相反，那么這應該會提振經濟需求而使大多數的股市板塊從下降的能源成本中受益。

油價下跌實際上是全球需求放緩的跡象，也即表明全球經濟疲軟，如歐元區和中國，而這將影響美國股票，因為它們在國外市場的收入和利潤將降低。這就是油價下跌帶來的負面影響。使得該局勢更加復雜的是，由於頁岩氣熱潮，美國石油產量在過去5年漲幅接近50%，達到了每天約1500萬桶，每天的產量甚至比沙特都超出了至少200萬桶。　　因此，總的來說，持續增長的供應以及需求放緩，對大多數的美國股票在2015年將保持正面的影響，特別是那些能源消耗高的行業，如航空和運輸公司，而那些依賴高油價如石油勘探和鉆井服務公司將受損。

股價和油價走勢對比

股市和油價對比圖進一步說明油價與總體股票價格之間的整體反比關係，同時國內生產總值應該增長而沒有萎縮(衰退)。即使因為疲弱的歐元區，放緩的中國經濟和受損的石油行業產生一些負面的壓力，整體來說低油價該能提振美國經濟和股市，因此當市場完全適應了低油價之后，市場應該回到看漲的趨勢中。

美元和股市

2014年12月中，我在對美元2015年預測的深入分析中指出，美元將上漲並在2015年8月達到最高峰，美元指數將突破100，然后到2015年底回調至92。

2014年12月14日– 美元崩盤？2015年美元指數趨勢預測

2015年美元趨勢預測結論　　我對2015年美元趨勢預測的結論是，當目前美元指數在85左右的盤整完成之后，到2015年盛夏時美元將上漲及測試98的目標，很可能在突破100之后終止，然后到年底時回調至92。如以下2015年美元指數趨勢預測圖所示：

2015年美元趨勢預測

對股市的意義　　從根本上說，強勢美元對國際性公司股票往往是負面的，因為它減少了以外國貨幣計價的收入而且使美國出口更加昂貴。相反，這卻可提振國內消費類股，因為進口成本下降，同樣的美元卻能購買更多的外國商品和服務，正如我們從油價下跌中所看到的。

道指/美元走勢圖

道指/美元圖表顯示了強勢美元確實打壓了股市的走勢，而持續看漲的美元走勢也緩慢的吞噬市場看漲的情緒。因此，該影響是漸進的而不是立刻的，即表示股市對美元趨勢的反應可能滯后幾個月。這就使得一些分析師困惑，因為他們沒有意識到這個延遲。

我對美元的長期預測是，從8月直到年底美元將疲軟，而該趨勢正在形成，那么這應該為股市提供支撐。但是此積極影響可能需要幾個月的時間才能在股市中表現出來，因為股市通常在9，10月份都表現負面，但在11月和12月我預計股市將對美元持續弱勢反應強烈，並證明11，12月通常都是股市表現強勁的月份。

股市，量化寬鬆和利率

從第一次量化寬鬆到第二次，再到第三次，在該輪牛市開始之前，美聯儲已經大量印制鈔票並主要用於從他們的銀行兄弟手中購買政府債券，成功打壓了利率，並為銀行創造了人為的利潤而使銀行能夠繼續在虛構的績效表現上發放獎金。對股市而言，4萬億新印美元的泛濫在推動股市牛市的過程中起到了重要的作用，正如我在2009年3月牛市剛開始時所表示的。(2009年3月15 – 道瓊斯指數6470點時熊市將見底，潛在的牛市將緊隨其后)

整個2015年，對美聯儲於9月加息的預期不斷增加。現在，9月已經來了，美聯儲最終會拉動扳機加息嗎？還是他們寧可謹慎而再延遲一個月左右？

在我看來，無論美聯儲是否加息，對現階段來說並不是很重要，因為它只是小幅加息0.25%到0.50%，而不是暗示將會有一系列的每月加息。

因此，雖然加息將會激發空頭對股市即將崩盤的預期，但可能的現實是當塵埃落定之后，股市在第一次加息之后可能每月以更高的比例上漲。意味著在第一次加息之后股市任何的下跌都很可能是短暫的，而且將遠不及近期下跌的規模。

事實上，股市和房市在加息周期更可能上漲，而在減息周期下跌，這和大眾的看法是相反的。但這卻是常識，因為減息通常發生在經濟疲軟，衰退，金融恐慌時，而加息則是為了為過熱的經濟降溫，或對通脹恐慌的反應，今天的情形和這些都不相符，美國消費者物價指數只有0.2%，而經濟增長預測只有2.5%。因此，從經濟的角度看，顯著加息的條件並不存在。

所以，盡管9月加息的可能性略高於50%，但總體的利率前景對股市是良好的，除非我們看到以下任何一種情況發生，即通脹高於美聯儲2%的目標或國內生產總值增長高達4%。

美國國債 今年4月，美國國債牛市似乎突然停止，即使之后的股市大盤整使大家避往安全資產也沒能提升國債市場重回其高點，反而緩慢下跌。

30年期美國國債走勢圖

債券市場的價格走勢確認了市場對加息趨勢的預期，即表示國債價格將下跌。而我可以肯定的是美聯儲希望這會有序的發生，而不是恐慌拋售，因此再次確認對加息過程緩慢的預期，以不至於促使債券投資者的恐慌逃離。

對股市來說，早年的加息周期往往使股價看漲，因為加息通常都發生在經濟景氣的時候，而不是在疲弱時。相反的，減息通常是牛市需要害怕的，因為這預示經濟前景疲弱，正如我們在2008年到2009年中期所看到的。

另外請記住，美聯儲只是其中一個中央銀行，盡管是最有權力的。從這個角度看，“貨幣戰”最好的說明了全球印鈔大戰，那些沒有印制鈔票的國家最終都將被迫加入印鈔，否則他們的貨幣對那些大肆印鈔的國家貨幣將大幅增值。我們已經從歐洲央行被迫開始印鈔和最近中國央行在其股市狂拋4千億美元中看出來了。

因此和越來越多的看跌共識相反，我把“結束量化寬鬆”的宣布看成是一條紅青魚，因為我不認為它對看漲的市場主趨勢會有任何打壓或提振的效果。在我看來，量化寬鬆並沒有真正結束，而且我也確信它還會以其他的形式存在，甚至以更極端的表現形式出現，如英國新工黨黨魁jeremy corbyn所提議的“人民的量化寬鬆”，要求英國央行每年印制1200億英鎊來直接資助政府開支。如果這不會使商品，服務和資產價格膨脹，那什么會呢？

直接印錢消費將是現有量化寬鬆計劃下順理成章的一步，其中主要將針對政府債務貨幣化，這只是量化印鈔(quantitative printing)直接繞過了發行債務這一步。然而，如此做法最終的結果將是惡性通脹。就像德國威瑪(weimar germany)在1920年代采取該政策所發現的一樣，當時，每周列印的貨幣量都翻倍，以試圖跟上貨幣快速貶值的步伐。

企業盈利

2015年道指企業季度盈利報告比預期的顯著要低，總體低於2%，但對2015年的一致預期仍然在8%的健康增長水平，而2016年的預期是9%。道指2015年預期的市盈率是15(標普指數則是20)，2016年下降至13.5，因此道指並沒有處於極端的泡沫中。除非經濟崩潰，否則沒有跡象顯示熊市即將到來。但是，盈利預測以每個季度約2%的程度萎縮表明盈利增長前景將在未來幾個季度持續惡化，從而使股價受壓。因此這些並沒有預示著熊市即將到來，也沒有跡象表明將有強勁的上漲趨勢，除非我們看到意外的盈利上漲。　　另一個重要的估值指標是股息收益率，道指今年提供了2.61%的股息收益率，高於去年的2.24%(標普指數分別是2.2%和1.9%)。上漲的收益率是支援股價的。

移動均線– 道指死亡交叉
不僅道指跌破200天移動均線，而且200天和50移動均線交叉(死亡交叉)，這是一個重大的利空信號。最好的情況是這表明道指今年將難以創造新高。但事實是，由於200天移動均線將成為阻力位，所以道指也將難於在17000點以上維持漲勢。另一方面，最壞的情況是“死亡交叉”預示著牛市的結束。但是，正面來看，“死亡交叉”也並不是很可靠，只有少過40%的成功率，所以諷刺的是它也可以是一個反向指標。 艾略特波浪分析 艾略特波浪分析

我原來對2015年的艾略特波浪預測是上漲行情將持續到2015年夏天，之后經歷一個顯著的a，b，c波調整。摘錄如下：

2015年2月3日– 2015道指股市趨勢預測

凡是涉及到艾略特波浪理論我都喜歡讓事情簡化，沒有雙鋸齒形之類的廢話，只有簡單的5或7波段的劇烈上漲之后，接著a，b，c波段的調整。

道指努力形成看漲艾略特波浪型態，即意味著道指從現在起應該開始一個將上升到歷史新高的趨勢，該趨勢可能在3月底前就會發生。因此和目前為止的大部分價格構筑畫面相違背。在那之后，預期市場在夏天進入a，b，c波段的回調，至17500點左右。這和“五月售出離市”的市場心理不謀而合。

更新后的圖表顯示了今年展現出來的波浪型態，包括了近期c波段的急劇下跌，而這應該標志著調整的結束，從而預示著劇烈的上漲趨勢，其中到2016年中將多達9個波段。按照艾略特波浪理論，意味著股市將要進入一個至少7至9個月的強勁牛市中，因此，一系列的新高都很有可能。

道指頻道　　道指上面的3條頻道成功的包含了過去3年道指的價格走勢，其中道指多次測試第1頻道的高點目標，並調整至第2和第3頻道上，直到今年夏天的調整而突破該趨勢頻道型態。

道瓊斯指數頻道分析

從近期低點描繪一條新的頻道預計將可以涵蓋價格走勢，如果失敗的話，那么將確認已經變弱的股市牛市將出現嚴重的結束跡象。因此，牛市若要繼續，道指不應該再次測試近期低點，而且接下來幾周的任何下跌都預計將在上升趨勢頻道處獲得支撐。而任何反彈上漲預計將比較弱，至少到今年底之前不會恢復到頻道3處，即意味著道指上限在18000點左右。　　趨勢分析

道指已經跌破了一系列的趨勢線和支撐位

道指已經跌破了一系列的趨勢線和支撐位，使牛市受損。在15350點的支撐位反彈，但此點只是一個相對較小的前期低點，意味著道指可能重新測試該低點甚至突破至更強的支撐水平14700點上。因此，從趨勢分析來看，道指看起來並不健康，其有大量的上方阻力以及虛弱的下方支撐，可能導致下一波的下跌直到14700點。

最好的情況下，在下一輪上漲之前，道指可能花些時間，或許長達幾個月的時間在15400和17000之間盤整，來改進當前的技術面。

目標價格– 上方的目標價格是17000，17250，18100和最後的18350點。如果道指能夠突破17250點，那么非常清楚的其將會顯著的推高道指超越18000點並離創造歷史新高僅差一步之遙。但是今年這個可能性很低。

而下方在16000點有一個較弱的支撐位，然后是近期低點15370點，打破該點將導致道指急速下探14700點。

macd – 從macd指標看來顯然是嚴重超賣，因此對股市走勢將提供支援。而令人擔憂的是道指在此基礎上卻沒有上漲多少，這也表示道指的下跌還沒有結束，在底部出現之前，我們可能看到一個更低的低點。　　波動率– 波動率指數

波動率指數圖表

以上波動率指數圖表顯示當前股市調整力度遠超了過去3年任何時期。所以毫無意外的引起了如此多的看跌評論。但該波動率指數圖表也顯示波動率已從其近期最高值下降了50%以上，而這對股市走勢是看好的，因為劇烈的調整消散了使市場朝著50/50移動的看漲共識，而這是一個可持續的牛市行情所需要的。

因此，波動率指數也認為股市正在準備走出一個主要的牛市行情，不只是到2015年底，而是將一直延伸到2016年。波動率指數也預示著更加波動的趨勢前景，即更廣泛的波動和更劇烈的日內價格突變。

制定一個股市預測

短期來說，股市將面臨兩個下行壓力，其一是疲軟的中國股市，而另一個是美聯儲9月加息的預期。即使9月沒有加息，人們也很快將炒作10月的美聯儲會議，這意味著若9月加息對股市反而更好，因為此后完全可以把該風險排除。

需要回答的關鍵問題

1. 17823點– 道指是否可以連續7年上漲？

最新的道指收盤價是16433點，想要錄得今年全年上漲，還差1400點，或8.5%。而且道指在見底之前還可能進一步下跌，這表示道指在2個月左右的時間需要上漲10%。有利的是，重阻力位在18000點上方，所以今年要取得上漲並不需要突破該阻力位。

所以我仍然預期道指將從當前的疲弱中恢復並連續7年上漲。也意味著我預測道指年底將收盤於17823點之上。

2. 趨勢軌跡？

接下來的一個月左右很可能看到市場持續疲弱，這表示市場將可能再次測試15370點甚至可能跌破該點位。隨后我們將看到道指驚人的反轉，並使許多市場分析人士感到意外，就像市場處於底部時許多人都持有最悲觀的看法一樣。在此之后，在年底前的兩個月，道指可能迅速的收復2500點，即上漲16%。

2015年道指預測結論

我最後的結論是，到10月中股市將持續震盪走低，道指將可能再次測試15370點的低點，之后股市將強勁反彈，甚至突破18000點，並在今年底收盤於17283點之上，而錄得連續7年的上漲。如

2015年道指預測結論

本文摘自鳳凰imarkets譯自marketoracle