雷聲大雨點小!日負利率沒資金適用、純為打預防針?

MoneyDJ新聞 2016-01-29  記者 陳苓 報導

日本央行(BOJ)宣布採行負利率,在市場投下震撼彈,日股為此飆漲。不過魔鬼藏在細節裡,日本負利率為分層制,當前適用於負利率的資金幾乎為零,根本稱不上寬鬆。分析師批評,這凸顯日本央行已經黔驢技窮。

路透社、金融時報(FT)、巴倫(Barronˋs)網站報導,日本央行的負利率採三層制(見圖),金融機構存放在日本央行的現有超額準備金,為「Basic Balance」,仍享有0.1%的正利率。金融機構存在央行的法定準備金和貸款援助項目為「Macro Add-on Balance」,利率為零。不屬於前兩者的存款準備金,稱為「Policy-Rate Balance」,適用於-0.1%的負利率。

巴克萊指出,當前幾乎沒有資金適用於負利率。報告稱,適用於Basic Balance的準備金有218兆日圓,屬於Macro Add-on的準備金也有40兆日圓,不過歸在Policy-Rate Balance的準備金,幾乎為零。

瑞士信貸指出,日本負利率政策相當複雜,或許顯示日本央行的資產負債表大幅擴張之後,出現許多技術限制;瑞信不排除此一可能,適用於負利率的準備金或許完全不會成長。金融時報也說,日本負利率限制多,效用遠不及歐洲。

分析師表示,日銀採行負利率 ,顯示寬鬆加碼難,日銀已經無債可買,才出此下策。瑞銀證券經濟學家Daiju Aoki指出,目前日銀的主要政策工具變成負利率,加碼購買日本公債的空間有限。

儘管如此,股市不理會這些細節,歡慶收高。日經指數29日飆漲2.80%(漲476.85點),收17,518.30點,創1月13日以來收盤新高

英國金融時報報導,BOJ 1月29日意外宣布將指標利率自0.1%降至-0.1%。這是自2010年10月以來日銀首度調整利率。值得注意的是,BOJ此次並未調整量化寬鬆計畫內容(每年購買80兆日圓資產)。與2014年10月底相同的是、這次有4位委員投下反對票。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。


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