希臘退歐的成本衡量

希臘將在1月25日提前大選，左翼聯盟很可能掌權，該黨致力於放棄緊縮政策，修改歐盟和IMF的2400億歐元（2820億美元）的國際援助條款。已經有媒體報導，如果左翼聯盟掌權，德國準備讓希臘離開歐元區。希臘退出歐元區，歐洲肯定要付出代價，但是代價會有多大呢？

“希臘如果選擇違約，將會對歐元產生有一個沖擊波，”自由黨的領袖Guy Verhofstadt在歐洲議會上說。

法國IESEG管理學院的經濟研究主管Eric Dor基於歐盟數據計算得到，如果希臘無法償還，德國將損失最多，約565億歐元，每個人要承擔699歐元。法國的總成本超過424億歐元，每個人承擔644歐元。意大利將損失373億歐元，西班牙損失248億歐元，荷蘭是119億歐元，比利時72億歐元，奧地利58億歐元，葡萄牙和愛爾蘭分別為11億歐元和3億歐元。

而Pmorgan的分析師Cazenove最近估計，歐元區銀行暴露在希臘風險敞口下的貸款約為50億歐元。

靜態估算下的成本並不高，雖然整體數量巨大，但他們相對於歐元區經濟來說微不足道。希臘欠的1950億歐元只相當於歐元區2013年開支的百分之四。

但重要的是不確定性，歐元區經濟已經幾乎停滯，這個不確定性可能會是一個小火花，點燃歐元區，使得歐元區付出沉重的代價。

“最大的擔憂是金融踩踏事件”CEPII國際經濟研究所的歐洲經濟學家Thomas Grjebine說。“如果投資者的擔憂升溫，會要求更高的收益率，這相當於提高了利率。而目前歐元區的利率很低，借貸成本也很低。”他說。

信貸成本的上升和投資的下降會釜底抽薪，使得歐元區經濟增長的努力白費。

一些分析師則強調傳染的后果。

貝倫貝格銀行經濟學家Holger Schmieding說，“傳染”對其他歐洲國家的影響將是有限的。“歐洲央行和ESM援助基金可以采取行動來應付希臘危機，”他說。

但倫敦資本的首席歐洲經濟學家洛尼斯說，“還不清楚政策備用方案是否足以防止希臘退出歐元區。” 他指出，救助資金不足以處理意大利和西班牙這樣的國家。歐洲央行很可能在處理債券市場上的蔓延時會遇到困難。

“歷史先例表明，一旦解體的過程開始，幾乎不可能保證貨幣聯盟的完好無損，”盛寶銀行的Christopher Dembik說。他指的是奧匈帝國的崩潰。

機構來源：金理人