高盛上調攜程評級至買入 目標股價25美元

新浪科技訊 北京時間10月31日晚間消息，高盛今天發布研究報告，上調攜程(Nasdaq:CTRP)股票至“買入”，目標股價上調至25美元。

以下為報告全文：

我們將攜程的股票評級從“賣出”上調至“買入”。我們認為，攜程的業務出現了明顯的價值提升，而休閑旅行市場的價格競爭也趨於穩定。憑藉同類服務中最好的質量以及在高端旅行市場的領先地位，攜程能使投資者以最佳方式參與行業的利潤增長。我們對攜程電子優惠券的擔憂正逐漸減少，因為作為攜程的競爭對手，藝龍的運營利潤率正接近較低的個位數。我們的渠道調查顯示，在整個行業範圍內，補貼正趨於穩定。盡管中國的在旅行代理預訂量為美國的25%，但這一市場的價值規模僅為美國的12%。在縮小這一差距的過程中，攜程正處於最有利的地位。

我們認為，市場已經在攜程股價中考慮了爭奪用戶導致的利潤率惡化。在連續幾個季度提供現金折扣，以及連續幾個季度的股價下跌之后，我們認為在旅行代理市場的競爭將受到限制，因為相關公司已不具備繼續大打價格戰的能力。我們對商務和休閑旅行業務有不同的估值，因為客戶行為和市場機會的不同將帶來不同的增長潛力和利潤率。攜程在商務市場的領先地位將得到延續，而其他旅行服務公司在服務質量方面不具備競爭力。休閑旅行市場正在廉價商品化，而攜程的差異度並不明顯，不過一直以來我們對攜程該業務的估值就不是很高。我們將攜程2013年和2014年的每股收益預期分別上調13%和19%，以反映我們對增長前景和利潤率穩定的積極看法。我們將攜程2012年每股收益預期上調4%。

我們將攜程的12個月目標股價從15.5美元上調至25美元，這相當於2013年前瞻市盈率18倍，而從2013年至2016年的每股收益年復合增長率為20%。自2011年6月17日我們將攜程股票加入“賣出”列表中以來，該公司股價已下跌51%，而同期納斯達克指數漲幅為14%。(維金)