皖新傳媒:創新資產運作模式助轉型 買入評級
鉅亨網新聞中心 2016-09-08 15:50
事件:
公司擬在產權交易中心通過公開掛牌方式轉讓公司13家全資子公司「房地產投資有限公司」(第三屆董事會第二十次(臨時)會議審議擬成立的公司)100%股權,預計評估價值約為人民幣11億元。
點評:
1、1、嘗試創新資本運作模式,盤活存量資產,增厚公司利潤,同時支撐公司業務轉型。此次創新資本運作項目核心是將公司優質資產進行價值重估,盤活存量資產,獲得優質門店的物業增值收益和現金回籠,另一方面公司以穩定的租賃價格和長期租約獲得門店物業的長期使用權,保證公司業務進行。目前公司旗下擁有600多處門店,其中有大量的自有物業且位於城市的核心地段,我們預計公司將繼續通過此種創新資本運作的模式,盤活旗下優質的物業資產。通過運作,我們預計未來3年公司利潤將大幅增厚。同時大量的現金回籠也為公司後續在教育和文化兩大板塊轉型墊定了堅實的資本基礎。
2、大股東可交換債發行、定向增發、創新資本運作模式為公司業務轉型保駕護航。公司轉型堅決,3個月中,公司及控股股東進行了3此資本運作與創新,表現出了除了公司自上而下的轉型決心和強大的執行力。通過這一系列的資本運作,公司目前可調配資金達百億,我們預計後續的並購和布局將快速落地。
2、3、兼具國企資源與市場化活力,以教育與文化核心的數字化航母正起航。
3、公司過去三年通過深度的內部改革,建立了極具市場化的內部考核體系,激發公司內部活力,使得公司兼具國企得天獨厚資源同時具備市場化的競爭優勢,幫助公司保持兩位數的內涵式增長和行業領先水平。16年是公司轉型發展最重要的一年,目前資本運作逐步落地,智能學習閉環和智慧書城項目穩步推進,外延式並購預計也將快速進行。以教育和文化為核心的數字化平台航母正起航。
4、投資建議:考慮到定向增發股本增加(暫不考慮外延式並購影響)我們預計16-18年的EPS為0.48/0.54/0.61,PE27.75X/24.67X/21.83X,若此次創新資產運作順利實施,將大幅增厚公司業績,預計16年凈利潤為12.84億元,對於EPS0.65,PE20.49X。
【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
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