滬深股盤前─質押爆倉潮蠢蠢欲動 成大盤冰山一角

昨日股指巨震，滬綜指盤中跌超4%，擊穿3700點。  圖片來源：香港文匯報

國際油價反彈及外圍股市上升沒有惠及A股，上證綜指昨(27)日更一度跌逾4%。市場人士指出，隨着近期大市下跌越深，離大股東質押貸款等融資盤以及私募基金的平倉線越近，令市場的憂慮進一步加深，反過來更加深了大市跌幅。滬綜指跌入「2」時代後，股權質押的強平風險便浮出水面。近兩日大市再度開啟猛跌模式，業內人士擔憂，大股東股權質押危局或僅露出冰山一角。

香港《文匯報》報導，周二(26日)晚間，錫業股份、海虹控股、冠福股份、齊心集團4家公司公告稱，因控股股東所質押股份已接近或達到警戒線或平倉線，於周三(27日)起停牌。加上此前的同洲電子，今年以來共有5家公司由於股價跌破股權質押警戒線而宣佈緊急停牌。

其中，海虹控股大股東已觸及平倉線。海虹控股的大股東中海恒持有公司股份共計2.48億股，持股量27.64%，但當中75.08%或1.86億股已作質押。其中，質押給天風證券的4000萬股平倉線為22.8元，該批質押股份已觸及平倉線。海虹控股表示，中海恒將通過籌措資金、追加保證金或者追加質押物等措施降低融資風險，以保持公司股權的穩定性。

WIND數據顯示，去年至今共有1350餘家上市公司存在未解押交易，參考市值約2.78兆元(人民幣，下同)，其中以流通股作質押的交易佔比超過35%。假定折扣率40%，警戒線/平倉線分別為150%/130%，截至周二收盤，觸及警戒/平倉線的個股共計155/214支；質押股份對應流通市值分別為857/790億元；個股流通市值1.1/1.6萬億元，佔A股流通市值的3%/5%。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺昨發表報告指，就周二收市的點位，股東還可通過追加保證金、停牌等方式緩解平倉壓力，股權質押總體風險尚且可控，但若大盤繼續下跌，股權質押相關的拋售壓力或明顯增加，對股市造成進一步的負面影響。據估算，若大市再下挫10%，觸及警戒/平倉線個股流通市值佔比可能提升至12.6%。

大股東股份質押事件令市場擔憂，加上昨公佈的去年規模以上工業企業利潤總額同比降2.3%，為多年來首次下降；滬深兩市兩融餘額18連降，令A股市場悲觀情緒佔上風，滬深兩市小幅高開後持續探底，午後跌幅擴大，滬指插水超4%，低見2,638點。此時創業板「指標股」萬達信息、掌趣科技等突然拉升，題材股紛紛跟漲，並激發做多熱情，兩市跌幅才有所收窄。權重股中石油、中石化接力，分別暴漲4%、3%。滬指10多分鐘內飆升逾3%，一度還強勢翻紅。

截至28日收市，滬綜指報2735點，跌14點或0.52%；深成指報9422點，跌61點或0.64%；創業板指報1997點，漲3點或0.17%。兩市共成交5103億元。航天航空板塊領漲兩市，漲近4%，煤炭、石油板塊漲逾2%，中石油漲近3%，中石化漲近2%，民航機場、船舶製造則跌幅居前。也有市場觀點認為，昨日午後國家隊可能出手相助，才扭轉暴跌局面。

此外，來自中國結算的最新數據顯示，上周(1月18-22日)滬深兩市新增投資者數量36.33萬名，環比增9.39%，為連續3周增長。  (接下頁)

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《星島日報》報導，再有官員出來安撫市場。全國政協委員、人民銀行上海總部副主任張新昨(28)日出席上海兩會(人大及政協會議)時表示，由監測管理信息系統的數據來看，周二股市大跌，並非境外做空，跨境資金沒有異常的資金流動。張新說：「市場有各種評論，有人認為是索羅斯在做空中國。從跨境資金來看，現在看的很清楚，周二沒有異常的資金流動。」

另外，籌備已久的深港通料今年啟動。深交所副總經理林凡昨表示，深港通已完成內部技術及規則的準備，相信今年可能啟動。深港通啟動後，深交所將組織市場安排工作。

中證網報導，在市場情緒不穩定的情況下，仍然會出現一些極端的走勢，而且市場下跌的慣性並沒有遏制，仍有進一步探底的可能性。因此，在這種情況下，投資者還是應該以謹慎爲要，不急動手。如果投資者想博取一些短期的利益，可以關注以下投資機會： 

首先，日前，上海市300億積體電路製造基金首批投放企業名單已經確定，首批獲得投資企業爲中芯國際、華力微電子、矽産業集團三家。據悉，上海市積體電路産業基金總金額500億，其中三分之二將投向製造環節。另外，近期召開的上海國資國企工作會議明確，上海國企將「重點推進積體電路、新能源汽車、新型顯示、新材料等重大專案」。從上海國企處瞭解到，上海對積體電路産業扶持過程中，希望國企發揮重要的作用，一方面是原有製造企業的加強，另一方面也希望相關國企推動新的專案。綜上，建議持續跟蹤上海積體電路企業，二級市場可逢低關注上海貝嶺(600171-CN)、上海新陽(300236-CN)、中芯國際等。 

其次，1月26日，鈦白粉廠商龍莽再次宣佈提價，價格上漲幅度和頻率超預期，此前1月6日四川龍莽首次提價300/噸。自去年出現低點後，鈦白粉價格逐步走出低谷，看好後續的價格上漲空間和力度。據業內人士預計，鈦白粉價格後續依然存在較大的上漲空間，價格的上漲對生産廠家業績提升效果明顯。建議積極持續關注鈦白粉漲價給相關公司帶來正面推動，推薦彈性較大的國內鈦白粉龍頭佰利聯(002601-CN)、小市值大空間的安納達(002136-CN)。 

第三，經過了近期市場較大幅度的調整，相當部分醫藥企業PEG(市盈增長比率)已經小於1，部分醫療服務及醫療商業企業PEG也回到了1附近，不少成長股已具備中長期投資價值。具體而言，可沿兩條線佈局：一是穩健投資者可配置價值成長股，如切入慢病管理的高增長胰島素龍頭，大股東管理層定增價具安全邊際的通化東寶(600867-CN)，公司所處行業産業壁壘高，互聯網平臺將貢獻新的增長並可提高公司估值；二是産品價格彈性逐步體現類個股。除了此前我們曾提示過的維生素相關股外，涉及血液製品企業也值得跟蹤。有研究統計，去年6月藥價改革至今，血液製品小品種漲價趨勢明顯，如纖維蛋白原調高150%左右，破傷風免疫球蛋白(破免)調高70%左右，靜丙出廠價同比漲幅約10%-20%。未來可以預期的是，各省血漿站審批政策有望鬆動，以緩解血製品長期供給緊張的局面，看好華蘭生物(002007-CN)等。