全球股市蒸發近15萬億美元 原油價格下跌或是主因

有數據顯示，自去年5月以來，全球股市蒸發近15萬億美元。進入2016年之后，這種“蒸發”行情依然持續，開年不到一個月時間里，全球主要股票市場市值縮水已超5萬億美元。令市場更加恐慌的是，此輪危機因何而起，目前還沒有任何定論和共識。

跟諸多數據和邏輯推演，目前正在進行和深化的這輪危機，最直接的導火索，是國際原油價格的斷崖式暴跌。

原油價格下跌為什么能引起如此巨大的反應？實際上近十年來，由於原油價格持續在高位運行，石油輸出國獲得了比印鈔機還快的財政收入，這些資金不僅締造了“迪拜”這樣的沙漠奇跡，也使得石油輸出國所組成的主權財富基金橫掃全球，其資金量占全球整個主權基金的近80%，整個歐美市場股市和債券領域超過10%的部分被這類主權財富基金持有，亞洲市場日本、韓國、香港等市場也布滿了這類基金的影子。

但自2014年下半年開始，隨著原油價格的斷崖式下跌，產油國財政收入開始下滑，財政赤字不斷飆升，高達5萬多億的石油輸國主權財富基金不得不醞釀撤退，以填補國內財政危機。

進入2016年，油價下跌速度加劇，隨著沙特、挪威、阿聯酋、科威特、卡塔爾、哈薩克斯坦等國財政收入的大幅減少，高達數萬億美元的主權財富基金開始從美國、歐洲、香港，及日韓等資本市場撤退，尤其是美國股票、債券等市場，作為沙特等主權財富基金的“集散地”，面臨新一輪拋售風險。

僅沙特主權財富基金，自2014年三季度至去年，所持有的海外債券就下降了近800億美元，合計拋售海外資產超過1000億美元。如果按照目前油價的水平，當下正是挪威、阿聯酋等主權財富基金開始大撤資的時候，這就是為什么近期隨著國際油價大跌，全球股票和貨幣市場大幅動盪的直接原因。

據韓國金融監督院披露的數據，僅去年9月和10月間，沙特成了韓國股市最大的拋售方，來自沙特國有的投資基金連續6個月拋售韓國股票，總額約3.6萬億韓圓（合31億美元）。導致韓國投資者信心受到打擊。

沙特已連續兩年出現財政赤字，而且財政支出在進一步上升，預計今年的赤字會超過2000億美元。沙特等主權財富基金的撤離，幾乎都是以百億美元級別計，市場短時間內沒有更大的資金規模能夠填補這種空白，逼空行情明顯。近日香港恒生指數市凈率已跌破1，比1998年還慘，明明進入了價值投資區間，但大跌依然沒有觸動足夠的資金抄底，這比1998年更加罕見。

事實上石油輸出國主權財富基金的大撤退，遠比1998年對沖基金主導的做空要嚴重得多，其對全球股票、債券等市場的摧毀力將是驚人的，它所帶來的沖擊，不亞於任何一場危機，給全球帶來的流動性匱乏問題，將是巨大而深遠的。

更加需要得警惕的是，這類主權財富基金幾乎不會披露其具體規模（只能知道大概），更不會透露其所持有的資產或者投資規則等資訊。對此，imf相關人士曾說，這對全球金融市場來說，就像個黑匣子，由於沒人知道資產出售的規模或時間，人們擔心這類主權財富基金在市場波動劇烈時出售資產。

隨著產油國主權財富基金的大撤退，引發的股市和債券市場劇烈波動，對外匯市場的影響加劇，其連鎖反應是，全球數千億美元的對沖基金開始興奮，索羅斯等對沖基金巨頭嗅到了危機帶來的機會，開始大放煙霧彈、快速跟進，而中國經濟增速放緩、人民幣貶值、美聯儲加息等，僅僅成了掩護各類對沖基金在主權貨幣、股指、大宗商品等市場進攻和撤退的輿論障眼法。

如果國際原油價格維持在30美元/桶更長時間，石油輸出國財政狀況將進一步惡化，個人預計今年上半年，石油輸出國為了滿足日益吃緊的財政需求，從歐美，以及新興市場撤離的資金將超過5000億美元。另外，目前伊朗已加入到石油出口市場，美國、中國等石油消耗大國原油儲備量創新高，尤其是美國，剛剛公布的數據是，api原油庫存飆升1137萬桶，創20年來最大單周增幅。

全球原油供給、儲備的增大，勢必給未來供給市場形成更大的壓力，原油價格就算出現低位反彈的走勢，也難改更長時間的弱勢行情。