逆回購規模持續減量 本周資金到期壓力增大

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--9月5日，央行在公開市場上繼續開展7天期以及14天期逆回購操作，規模為200億元和100億元，7天期逆回購規模持續收窄；中標利率維持2.25%和2.4%不變。這是央行連續第九個交易日開展14天期逆回購操作。公開市場今日有600億元逆回購到期，當日實現凈回籠300億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共計有2100億元人民幣7天和1800億元14天期逆回購到期，無正回購和央票到期。此外，9月7日(周三)還將有1232億元3個月期MLF到期。

上周，公開市場繼續維持7天期和14天期雙期限的逆回購操作，規模保持小幅收縮。隨着資金面持續寬松，已經從減少凈投放規模，到完全對沖，再到連續三個交易日凈回籠。公開市場結束連續三周凈投放，當周累計凈回籠1735億元。

莫尼塔宏觀研究報告認為，央行資金投放期限的變化，導致月末時點過後，央行增加14天逆回購之後，14天品種供給增加，而市場更加青睞成本較低的7天資金，供需某種程度上的“錯位”，導致14天資金利率快速趨近7天品種。

海通證券宏觀債券研究報告指出，央行在8月重啟14天逆回購，整體凈投放2340億，比7月的凈回籠明顯改善。這一方面意味着央行仍在給市場提供流動性，貨幣政策並未收緊，但同時也意味着在通脹反彈和房價上漲等壓力下，降准等寬松貨幣政策將繼續延後。穩匯率依然是貨幣政策現階段的最大制約。

華創債券團隊認為，上周市場資金面依然保持總量充足，但是央行通過投放14天逆回購替代7天逆回購的操作進一步抬升市場資金成本，促使機構去槓杆，此同時央行主動收縮去槓杆後的多余資金。本周資金到期壓力增大，央行或將繼續投放長期資金，如果機構繼續去槓杆使得市場總量資金充裕，央行或將繼續收錢，槓杆降低會部分緩解信用債配置壓力。