險企炒股不善拖累業績 資產投資壓力持續增大

和訊網消息 股市的大幅調整也導致保險公司業績受損，從4家上市險企中報看，受資本市場波動等因素影響，凈利潤總體出現大幅下滑。不僅如此，未來這4家保險公司還面臨資產投資壓力增大及市場份額丟失的雙重壓力。

數據顯示，4家保險上市公司除了中國平安(601318,股吧)實現凈利潤407.76億元，同比增長17.7%外，其他3家凈利潤均出現大幅下滑。中國人壽(601628,股吧)凈利潤103.95億元，同比下降67.0%；中國太保(601601,股吧)凈利潤61.4億元，同比下降45.6%；而新華保險(601336,股吧)歸屬於母公司凈利潤33.3億元，同比減少50.6%。

對於利潤下滑的原因，主要是受上半年經濟下行壓力的影響，特別是上半年資本市場大幅波動，造成投資收益下滑，大幅減少了投資對中報利潤的貢獻。多家險資也同時表示，業績不好是受「上半年度投資收益同比大幅下降和傳統險准備金折現率假設變動的影響」。

廣發非銀團隊稱，上半年投資市場環境復雜，行業面臨較大投資壓力，總投資收益率均大幅下降，考慮可供出售金融資產的實際投資收益率也進一步降低。

實際上，資本市場的波動，的確給保險資金投資帶來了相當明顯的負面效應。即使是凈利潤同比增長17.7%的中國平安也未能幸免。中報顯示，中國平安上半年凈投資收益率較年初降0.1個百分點至5.7%，總投資收益率降3.5個百分點至4.3%；中國人壽總投資收益4.36%，較同期顯著下降了4.98個百分點；中國太保上半年凈投資收益率4.6%，同比下降0.3個百分點；總投資收益率4.7%，同比下降1.9個百分點。新華保險年化總投資收益率5.3%，較上年同期下降5.2個百分點。

另外，利率長期維持低位對保險的貼現率假設也造成影響。中報數據顯示，當期保險公司因假設變動計提准備金導致當期利潤減少15.53-107.31億元。其中人壽、太保兩家的計提准備金同比增加157%和398%，對當期業績造成影響較大。從公布的折現率來看，各家保險公司今年上半年的折現率較去年同期下降20-30個BP。當期750日國債收益率曲線也出現明顯下行，降幅為13-20個BP。短期內，利率持續下行可能繼續影響保險責任准備金計提增加。

招商策略研究團隊也表示，由於投資股票比例較高，2016年一季度市場大幅調整導致保險行業凈利潤增速轉負。對於4家大型上市保險公司而言，主要面臨兩重壓力：首先是利率持續下行，資產投資壓力增大；另外民營保險機構采取較高預期收益率的險種搶占市場，存在市場份額丟失的壓力。

不過，雖然上述幾家公司短期增長承壓，但市場對於利差收窄和利差損風險已經充分反應，悲觀預期或將改善，以與市場關聯度較高的股票、基金資產衡量，指數上行1%將對保險公司的業績提振1%-5.4%，其幅度差異也與前期因為市場震盪帶來的浮虧相關。總體而言，由於資本市場波動業績大受影響的公司未來彈性空間也相應打開。