滬、深、港全面開通 A股慶祝行情啟動

受惠深港通利多，深港兩市 8 月以來表現不凡，截至 8 月底的彭博統計資料顯示，港股 8 月漲幅達 4.96%，優於深圳成指的 4.15% 及上證綜指的 3.56%，其中恒生中國企業指數漲幅高達 6.51% 躍居全球之冠。華頓中國多重機會平衡基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 經理人張巧瑩表示，隨著深港通開通倒數，預期資金面與題材面將加持深、港股後市表現，也意味中國積極改革開放資本市場，有助提高 A 股納入 MSCI 新興市場指數的機會，中國股市迎轉機，行情加溫可期。

張巧瑩表示，深港通獲國務院批准，深港通不再設總額度限制，滬港通總額度取消，依照滬港通前例來看，南下資金遠較北上踴躍，且港股的 H 股相較於 A 股仍為折價，因此預期深港通帶來的增量資會對於港股的推動程度將會大於 A 股。此外，內地資金一直以來偏好中小型股，而南下資金是透過中資券商交易，中資券商對於港股中小型股的覆蓋也越來越廣，對於過去以外資為主且多覆蓋大型股的香港市場而言，有可能帶來結構性的改變，中小型股估值有提升的機會。對於中國資本市場開放再邁大步，對此，張巧瑩表示，隨著滬港通的成功推行到深港通塵埃落定，說明 A 股國際化、市場化的趨勢不變，而海外投資者權重的逐步提升也將引導 A 股市場朝向成熟市場發展，後續交易品種的豐富以及接下來的「滬倫通」，中國循序漸進開放內地資本市場，A 股納入 MSCI 指數指日可待。

張巧瑩分析，從基本面來看，中國 8 月官方製造業採購經理人指數較上月大幅回升至 50.4，優於 49.8 的預期及上月 49.9 的數據，重回榮枯線之上，並創 22 個月新高，數據大幅優於預期，顯示經濟重拾動能。儘管近期市場受到 Fed 升息機率增強影響處於整理格局，但從資金面來看，外資對 A 股的熱情逐漸回溫，不但兩融餘額突破 9 千億，達到近期新高，今年以來滬股通整體呈現資金淨流入的態勢。鑑於 IMF 將於 10 月將人民幣正式納入 SDR 一籃子貨幣，短線將有助於穩定人民幣兌美元匯率，加上本周末即將於杭州舉行的 G20 峰會，中國官方維穩預期亦將有利股市支撐。

伴隨經濟回暖訊號以及中國穩增長之政策利多刺激下，市場對於中國股市的信心正逐漸升溫，短期來看，國際金融市場仍有不確定因素，中國股市將維持震盪上揚的格局。目前 A 股整體估值相對較低，具有中長期投資價值，受益政策扶持及中國經濟轉型的相關題材，例如一帶一路、互聯網 +、醫藥等，仍是值得關注的焦點，建議投資人不妨透過股債兼備的中國平衡型基金緩和市場波動，掌握中國反彈契機。

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