Fed該升了沒？通縮、全球疲弱 市場估年底 或今年只升一次

Fed主席葉倫主持FOMC會後記者會 (圖:AFP)

美國經濟成長是今年金融市場的共識，經濟成長伴隨而來的就是利率正常化。但隨著通縮籠罩全球，令不少分析師延後升息時間或是次數預估。新的觀點認為，Fed 就算升息，可能會在年底或是今年只升息一次。

美國聯邦準備理事會今年可能會調升短期利率，但美國勞工部的就業報告顯示，12月勞工薪資意外下滑。《MarketWatch》指出，薪資成長下滑所代表的意義是，通膨將令 Fed 延後升息幾個月。

在就業報告出爐前，債市反映只會升息一碼。Jefferies 的經濟分析師 Thomas Simons 認為的長期預測也一樣。雖然 Fed 的 12 月會議記錄顯示，就算通膨不到 2% 的目標，若央行對物價壓力有信心就可能會升息。但 Simons 認為，當薪資走向與通膨相反，那麼升息的展望就有限。

根據《華爾街日報》，Fed 的會議記錄還採取史無前例的做法，鼓勵其他央行設法解決其國家疲弱的經濟成長。

Fed 衡量升息的時間點，不是沒有道理的。在全球經濟仍充斥著問題的環境下，如果升得太早，可能會傷害經濟成長，令股債市陷入混亂。但若太慢升息，可能會令通膨超越 2% 更久。分析師認為，等待時機的風險比較在能控制的範圍內。也就是說，Fed 應該晚一點升息。

油價遽跌、俄羅斯盧布崩盤、歐洲經濟有如死水、歐元貶至 9 年低點，再加上中國的經濟成長持續性和日本持續的通膨，全都不是好的跡象。

摩根大通的經濟分析師 Jim Glassman 預期，第一次升息將是在今年底或是明年初。至於太晚升息會有什麼風險？通膨可能會超過目標，但 Glassman 認為，這正是 Fed 想要的。他指出，央行可以選擇早一點開始升息，但是步調較緩慢，或是延後第一次升息直到「絕對確定」經濟穩定後。

Glassman 個人認為應該要等到最後，因為一旦開始升息，大家都知道利率方向，預期也就會大幅飆高。