別怕FED升息！新興市場短期恐拉回、中期仍會續漲

MoneyDJ 新聞 2016-08-30  記者 陳苓 報導

新興市場超吸金，今年迄今股市報酬更勝已開發國家，美國聯準會 (FED) 升息是否會讓漲勢畫上句點？德意志銀行認為，短期內走勢可能會拉回，但是中期仍將續漲，不受 FED 升息影響。

巴倫 (Barronˋs)29 日報導，德意志首席全球策略師 Binky Chadha 和 Parag Thatte 等人報告稱，資金轉向新興市場的趨勢日益火熱，過去兩個月來，新興市場債券基金吸金 200 億美元、創下空前紀錄，新興市場股市基金的淨流入資金也達 150 億美元，MSCI 新興市場期貨的淨多單更攀上歷史新高，耀眼成績讓人擔心新興市場是否已經漲過頭？

德意志認為，每三、四個月風險資產都會面臨 3~4% 賣壓，由於多方佈局比重高、資金湧入，新興市場可能會短暫拉回。然而中期而言，資金輪動進入新興市場的趨勢未變，新興市場的基本面和技術面訊號都已到位，德意志七月決定把新興市場評等升至加碼。報告稱，新興市場的成長速度超過已開發國家，是這波漲勢的主要推手。

至於 FED 升息是否會衝擊開發中國家？德意志銀行稱，2010 年以來，美國 10 年期公債殖利率和新興市場走勢其實呈現正向關聯，代表殖利率上揚、新興市場也會隨之攀升。外界覺得升息不利開發中市場，是因減債恐慌 (taper tantrum) 時新興市場股市遭到狂賣。不過這段期間除外，美債殖利率和新興市場的正向關聯高達 74%，意味升息不會妨礙開發中國家漲勢。

另外，瑞士信貸貨幣策略師 Pascal Zingg 稱，技術面看來，人民幣除外的新興亞幣，前景看漲，尤其是馬來西亞幣、印尼幣、印度幣。日本央行 (BOJ) 暗示負利率還有續降餘地，要是九月份日央會議真的下砍利率，也會推升高殖利率亞幣的幣值。

追蹤新興市場的 iShares MSCI Emerging Market ETF(代號 EEM)29 日上漲 0.76%、收在 37.04 美元。今年至今飆漲 15.07%。

美銀美林最新的資金流向報告顯示，新興市場債券基金的吸金額打破空前紀錄。

巴倫 (Barronˋs)、道瓊社 23 日報導，美銀美林報告稱，投資人爭先恐後搶購債券基金，其中尤以新興市場最受青睞，前週新興市場的債券基金吸金 20 億美元，過去七週淨流入資金達到 202 億美元，創下歷史新高。新興市場債受歡迎，主因成熟國家公債的殖利率轉負，投資人被迫放眼其他地區。開發中國家的債券殖利率高達 6%，成了市場新寵，報酬遠勝德日公債的負殖利率。

新興市場股市基金前週資金淨流入 51 億美元；過去七週吸金 146 億美元，締造近兩年新高。部分人士憂心新興市場可能已經觸頂，但是美銀美林稱，賣出訊號尚未浮現，如果未來兩三週，新興市場股市基金繼續吸金 50 億美元，才到達危險程度。

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