BOJ、FOMC九月會議先後登場，日若寬鬆、美敢升息？

MoneyDJ 新聞 2016-08-30   記者 賴宏昌 報導

日本央行 (BOJ；見圖) 自 2 月 16 日起開始實施負利率政策 (NIRP)。BOJ 總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda) 曾說，NIRP 至少需要兩個月 (但不用等到 6-12 個月) 才能完全發揮效益。半年過去了，BOJ 的負利率政策究竟有沒有效果？

BOJ、美國聯邦公開市場委員會 (FOMC)9 月例行會議將在同一天登場(20 日)、閉幕(21 日)。因為時區的關係，FOMC 可以在 BOJ 出牌(擴大負利率政策力道？) 後再作定奪。

BOJ 若決定在 9 月出手寬鬆，FOMC 真的敢冒著讓美元勁升的風險宣布升息？最新 CME Fedwatch 數據顯示，聯準會 9 月 21 日宣布維持現有利率不變的機率高達 79%。

日經亞洲評論 30 日報導，BOJ 的貨幣政策全面評估雖將在數週後發表，但黑田 8 月 27 日出席美國懷俄明州傑克森洞 (Jackson Hole) 全球央行總裁年度聚會時發表的演說已經透露出端倪。黑田強調，負利率政策已發揮功效，目前利率為 - 0.1%、後續還有調降空間。

法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 經濟學家 Ryutaro Kono 指出，從黑田的傑克森洞演說內容可以看得出來，負利率 (而非量化寬鬆) 將是 BOJ 壓低市場利率、日圓匯率的主要武器。日本經濟研究機構 Totan Research 經濟學家 Izuru Kato 也指出，BOJ 若加大負利率力道、日本銀行業獲利恐將遭受嚴重衝擊，除非 BOJ 能夠同時宣布縮減購買長天期日本公債 (JGB) 的金額。

MarketWatch 報導，卡內基美隆大學經濟學教授、里奇蒙 (Richmond) 聯邦儲備銀行研究部前主管 Marvin Goodfriend 在傑克森洞年會發表報告指出，負利率將是聯準會工具箱裡最有效的政策。他說，依照歷史經驗來推斷，下次經濟衰退的時候美國聯邦基金利率可能得降至 - 1.0%、甚至是 - 2.0% 才能收到刺激成效。

華爾街日報報導，BOJ 副總裁中曾宏 (Hiroshi Nakaso)5 月表示，BOJ 必須以更具說服力的方式來對外說明 NIRP 的好處。他坦承日本民眾認為 NIRP 部分內容違反常理、進而招致不少批評。

econotimes.com 8 月 17 日報導，BOJ 公布的季度調查顯示，2016 年 6 月信任 BOJ 政策的日本家庭自 6 個月前的 42.4% 跌至 40.4%、創 2009 年 6 月新低。調查顯示，超過半數懷疑 BOJ 的運作獨立性、創 2014 年以來新高。

共同社報導，日本總務省 7 月 13 日公布，日本人口連續第 7 年呈現縮減、17 年來首度跌破 1.26 億大關。官方統計顯示，截至 1 月 1 日日本人口 (排除外國籍居民不計) 年減 271,834 人至 1.25891742 億人、創 1968 年開始統計以來最大減額。

人口縮減可能已經導致日本中性 (不鬆不緊) 利率下滑。聯準會 (FED) 主席葉倫(Janet Yellen)6 月 15 日在記者會上表示，壓抑較長期中性利率的因素包括美國、全球生產力成長率偏低以及全球許多地區人口結構老化，這些現象可能是新常態的一部分、不會快速消失。

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