FED升息為何總是說得多做得少？一圖秒懂！

MoneyDJ 新聞 2016-08-30  者 賴宏昌 報導

美國商務部 8 月 29 日公布，2016 年 7 月個人消費支出 (PCE) 月增 0.3%、符合市場預期；年增率達 3.8%。8 月 14 日公布的數據顯示，美國 7 月無店鋪零售商銷售額年增幅報 14.1%、與 6 月 (14.1%) 相同，為 2006 年 5 月以來最高升幅！

美國 7 月個人所得月增 0.4%、符合市場預期；年增率達 3.3%。7 月個人儲蓄率自 5.5%(2015 年 3 月以來最低)升至 5.7%。7 月實質可支配所得 (Real DPI) 年增率自 2.6%(平 2014 年 2 月以來最低升幅)升至 2.8%。

聯準會 (FED) 偏愛的通膨指標「個人消費支出 (PCE) 平減指數」7 月年增 0.8%、創 3 月以來最低增幅。核心(排除食品、能源)PCE 7 月月增 0.1%、符合預期；年增率持平於 1.6%(見圖；圖片來源：FRED)。

FED 自 2012 年起明確定義「穩定物價」為 PCE 須年增 2%。自 2012 年 5 月起核心 PCE 年增率就不曾觸及 2.0%(註：連續第 51 個月)。

2016 年 8 月美國密西根大學消費者信心指數調查當中的 1 年期通膨預期自 7 月的 2.7% 降至 2.5%、創 5 月 (2.4%、創 2010 年 9 月以來新低) 以來新低。今年 1-8 月平均值為 2.6%、創 2009 年以來同期最低紀錄！

未來 5 年通膨預期自 7 月的 2.6% 降至 2.5%、平 1979 年開始統計以來最低紀錄 (註：今年 2、4、5 月也是 2.5%)。今年 1-8 月平均值為 2.6%、創 1991 年以來同期最低紀錄！

密大消費者調查首席經濟學家 Richard Curtin 8 月 26 日指出，長期通膨跌至史上最低水準，低利率儼然成了大筆自由裁量支出的唯一誘因。

聯準會 (FED) 主席葉倫 (Janet Yellen)8 月 26 日在出席美國懷俄明州傑克森洞(Jackson Hole) 的全球央行總裁年度聚會時提到，部分觀察家建議聯邦公開市場委員會 (FOMC) 調高現有 2% 通膨目標或改用名目 GDP 目標為主的貨幣政策架構。

國際貨幣基金組織 (IMF)6 月 22 日發表報告指出，基於通膨下行風險的可能性與嚴重性、通膨預期可能走低、FED 雙重使命以及有效下限(effective lower bound) 的不對稱性，在決定政策利率走向時應允許通膨目標暫時超標，因為如此一來將可為通膨進一步下滑、政策反轉 (從升息轉為降息) 以及降息至零等風險提供珍貴的保險。

白宮經濟顧問委員會 (CEA) 曾於 2015 年 7 月表示，國內總收入 (GDI)、國內生產總值(GDP) 兩項數據的平均值 (國內產出毛額；GDO，Gross Domestic Output) 比單看 GDP 更能夠未來數據修正的方向。8 月 26 日公布的「實質 GDI、實質 GDP 平均值」顯示，美國 2016 年第 2 季的經濟成長年率為 0.6%、創 2014 年第 1 季 (0.4%) 以來新低。

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