德銀CEO警告：貨幣政策已帶來存款戶「致命後果」

德意志銀行 (Deutsche Bank) CEO John Cryan 近日警告，歐洲央行 (ECB) 現行的貨幣政策，根本是在傷害銀行，綁架存款戶，對增加企業投資只有傷害，並無幫助。

據《Zero Hedge》報導，德意志銀行和歐洲央行的口水戰，已經不是新鮮事。早在今年 2 月，德銀就警告，ECB 的貨幣政策正在壓垮銀行。今年 6 月，德銀更由首席經濟學家  Folkerts-Landau 出面加碼，強調 ECB 若不轉向，將帶來社會動盪及另一次大蕭條。

諷刺的是，這些警告沒有改變 ECB，反而回頭傷害德銀。市場看到 ECB 的政策如何傷害德銀，爭相拋售股票，德銀股價一路探底。許多市場人士，還將德銀股價走勢與雷曼兄弟的情況相提並論。

這次，德國商報 (Handelsblatt) 預定在 8 月 31 日及 9 月 1 日召開銀行業高峰會，邀請德銀 Cryan 發表評論。Cryan 評論焦點仍直指貨幣政策，表示現行政策，其實與穩定歐洲銀行體系的目標背道而馳。

此外，Cryan 警告的目標還不只歐洲央行，也包括德國自己。Cryan 說，要是德銀垮了，一定會拖垮所有人。《彭博》引述，如果因為不確定性持續，而貸款需求減少，企業勢必減少投資，而存戶及退休年金，將因此遭受「致命後果」。

德國《商報》報導，Cryan 認為，ECB 政策擠壓了銀行本就陷於掙扎的利潤，讓投資人很難找到有利可圖的標的，同時扭曲了金融市場價格。而貨幣政策所希望的好處並未實現，企業看到持續的不確定性，只會收回投資，而不會尋求借貸。

他補充說，金融監管部門要求銀行加強風險管理安全防線，但卻對他們的超額準備金徵收懲罰性利率，這種做法難以令人接受。

Cryan 這類看法也獲不少同業支持。德國儲蓄銀行協會主席 Georg Fahrenschon 表示，ECB 想要的投資增加、結構性改革都沒有出現，反而因為直接向市場進注大量資金，造成不確定性因此上升。

Cryan 承認，ECB 的做法確實避免了銀行業崩潰，但也帶來新的問題，像是負利率。「現在政策該轉向了。」

Blackrock 策略師 Martin Lück 指出，ECB 的行動，實際帶來與預期相反的效應。隨著利率下降，人們不得不存更多錢，才能確保足夠的養老金。而懲罰性利率也打擊銀行，讓他們因此抑制貸款。而保險公司及退休年金，為了確保投資回報率達標，也不得不進入更高風險的投資。私人投資者，也面臨了同樣的困境。

ECB 購置資產，最終只讓少數人受惠，德國只有 900 萬人擁有股票，相當於人口的 10%。儲蓄大多躺在銀行帳戶，據德國央行估算，2015 年儲蓄率為 9.7%，是 2010 年以來新高，今年這個數字還會再升。

延伸閱讀：

♦　歐銀行業撐不住了？RBS 驚傳將向客戶執行「負利率」

♦　歐元區三位巨頭在航母會晤釋放什麼信號