產業融合發力 期貨衍生品助黑色產業鏈轉型

和訊期貨消息 在供給側改革的大環境下，針對黑色產業在貿易、銷售、庫存等方面的問題及解決方法引發市場關注，實體企業紛紛利用期貨衍生品工具的優勢，展開充分的合作和競爭，「產融結合」的概念脫穎而出，其將成為實體產業的未來出路，發揮不容忽視的作用。

產融結合破鋼鐵行業困局

在新常態下，2011年固定資產投資增速開始下降，導致鋼鐵需求下降，也促使鋼鐵產量增速下降，2015年產量首次出現減產。鋼鐵行業的建設周期與下游需求周期出現「剪刀差」，使得鋼鐵產能過剩開工率大幅走低。鋼鐵供應增加、需求減少，鋼鐵行業之間的競爭加劇，企業利潤大幅走低，各行業之間競爭優劣勢凸顯。鋼鐵企業怎麼存活下來成為了關鍵。

深圳市凱豐投資上海分公司總經理王若愚在24日於青島召開的2016中國煤焦礦產業大會的同期活動上表示，鋼鐵行業的困局，除了加工利潤的萎縮，還有很大一部門源自於價格下跌帶來的庫存折損。他說降本增效成為鋼鐵企業首要任務，實體企業可以利用期貨、期權等衍生品工具來提高或鎖定成品銷售價格，降低或鎖定原材料采購價格，規避庫存價格波動風險。具體而言就是，根據期現價差，不斷調節地區庫存，利用期貨鎖定遠期銷售價格、采購價格，鎖定利潤，通過移倉、基差、品種差異賺取對沖利潤。

如果企業的加工制造、采購渠道、銷售渠道、品牌、經營管理、生產工藝等硬實力與金融行業的宏觀研究、行業研究、價格判斷、基差判斷、交易能力的軟實力結合，企業抗風險的能力將會大大提升。

供給側改革提速 套期保值助產業持續發展

當前市場預計，供給側改革有望加速， 化解產能過剩作為該項政策的核心主旨之一。在政策導向下，煤炭、鋼鐵為代表的企業利潤有所好轉。但因不景氣的行業環境，套期保值尤其重要。

以焦炭出口業務為例，中國五礦集團焦炭出口部經理劉桂峰說，7月焦炭出口量同比增長，但出口金額卻是下降。至於後市，他分析2016焦炭出口總量不會無限增長，出口量占比總產能比例較低，對現貨價格影響有限。但焦炭出口優勢明顯，激烈競爭反致價格持續倒掛。

在此現狀下，劉桂峰分析需密切配合操作套期保值，利用期現結合業務來謀求焦炭出口業務出路。通過明確對市場的判斷，建立靈敏的反映機制來規避部分風險。通過參與期貨市場套保，焦炭出口可以一定程度上規避價格波動風險，提高資金的使用效率，使庫存管理更加靈活，引導企業提前感知供需變化，科學組織經營生產，有利於優化資源配置、加快焦化行業重組和落後產能退出步伐，推動行業可持續發展。

期貨市場作用日益突出，市場以達成共識，但在利用衍生品交易時也需要做好風險控制。中銀國際環球商品控股公司執行董事周一峰在同期活動上表示，衍生品交易中面臨三大風險。即市場風險、信用風險與業務運營或者內部管理不完善而導致損失的風險。針對場外的信用風險，他說需根據自身風險偏好，制定合理置信區間，將違約風險量化，對潛在風險敞口計算，進行限額管理。而針對為操作風險，他表示通過多方面共同發力進行規避：完善內管制度，交易風險財務分工明確，定期復檢不定期抽查、系統的在職培訓、交易決策扁平化管理。

推進鐵礦石國際化 改善期貨市場

中國期貨市場逐漸發展壯大，為服務實體經濟，大商所（大連商品交易所）不斷提高市場質量和效率，品種逐步豐富，交易量穩步提升，2015年全年成交量、日均持倉，日均資金量均創新高。鐵礦石已經成為大商所第二，中國第四大期貨合約，已成中國商品期貨市場的重量級品種。大商所始終堅持市場創新和市場優化兩手抓的方針，使得大連期貨市場取得的成績與市場功能得到實體企業的高度認可。

大商所工業品事業部總監助理王淑梅在同期活動上提到，今年上半年交易所針對特殊市場情況下采取差異化手續費收取這樣的平衡市場結構的措施，盡量不增加產業客戶交易成本；而8月24日始執行的新的連續停板保證金標准和漲跌停板幅度，則主要是為了增加規則透明度，市場波動並不會因制度調整而增加。此外，修改後的規則與強減制度並不沖突，強減手段仍然保留，只是把不強減情況下，停板幅度和保證金標准以規則的形式對外明確。

她進一步表示，大商所正積極推進鐵礦石期貨國際化。鐵礦石期貨已具備國際化的基礎和條件，旨在此前提下，改善境內投資者結構，完善價格形成機制，提高市場運行質量。她透露，目前交易所正以風險可控、平穩運行、逐步放開的思路，穩步推進鐵礦石期貨市場國際化相關工作。

除此之外，和訊期貨了解到，大商所也在不斷完善鐵礦石交割問題。第一擬通過調整出入庫給用，降低交割成本、廠庫滯納金；第二，實施倉單服務商，改善投資者近月月份交割能力。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。