原油凍產協議價值「縮水」 或重演四月噩夢

隨着石油輸出國組織(OPEC)即將在下個月的阿爾及爾會議上與俄羅斯會晤，市場揣測屆時OPEC與非OPEC成員國可能達成凍產協議，而這也幫助油價自8月初的低位強勁反彈，國際油價已上漲近20%，連漲六日。周五亞市盤中，美國原油期貨上漲0.84%，刷新每桶49.30美元的逾一個月高位；布倫特原油期貨上漲0.5%，同樣刷新每桶51.18美元的逾一個月高位。

美原油8月初觸底反彈 爆發「洪荒之力」

因為美原油庫存下滑和市場對歐佩克凍產的預期，油價上揚，提振市場信心。原油ETF和資產管理公司紛紛買入原油，押注油價會上漲。路透分析，市場似乎已過分估量了凍產的可能性，已超買原油，料成催化劑引發下一輪的拋售。到底歐佩克凍產的可能性有多少？原油是否真的走入牛市？

遙想今年4月，OPEC在卡塔爾多哈舉行凍產會議，但最終未能達成協議，其中的最大障礙在於沙特和伊朗。沙特表態，除非所以產油國都同意限產，它才會有所行動；同時，伊朗多次表態不會參加凍產會議，其正在努力將原油產量水平恢復至制裁前。

過了一個季度，7月OPEC原油產量再創歷史新高，達每日3339萬桶。OPEC和IEA(國際能源署)公布的7月月報都顯示，沙特7月原油產量達每日1067萬桶，創歷史新高。讓人更加意外的是，伊朗恢復產量的速度比市場預期要快很多，伊朗7月原油產量為每日360萬桶，但仍未恢復至每日400萬桶的制裁前目標。兩大對手不相上下，產油國拼命增產，凍產會議的前景堪憂。OPEC成員國的拼命增產為凍產會議前景蒙上了陰影。

針對沙特的石油產出，路透社表示這可能是沙特出於「戰術考量」，因石油產出創高位記錄，沙特在即將舉行的opec非正式會談上更具「話語權」。這或許是向想俄羅斯「施壓」，通過更高的石油產量增加在會議上增添籌碼。

前OPEC主席、阿爾及利亞能源部長Chakib Khelil周三(8月17日)在接受采訪中稱，目前包括伊朗在內的主要產油國都已經接近產能，因此凍產對它們而言沒多少損失。「眼下達成凍產協議的條件已經滿足，俄羅斯、伊拉克、伊朗和沙特都已經接近產量巔峰水平，他們已經取得所有能夠獲得的市場份額。」他說，「即便達成凍產協議，對原油市場的基本也不會有太大影響，更多的是改善市場的信心，因為當前市場仍處在供應過剩中。」今非昔比，分析人士表示，因產油國增產，伊朗產量已恢復很多，這一新進展提高了達成協議的可能性，但是這個協議的價值也因此下降。

華僑銀行經濟學家巴納巴斯·甘(Barnabas Gan)稱，OPEC成員國在9月份的非正式會議上達成「凍產」協議的幾率不大，但是，9月份非正式會議上的言辭可能會進一步推動各國之間沖突的解決，從而說服那些之前反對限產的國家在11月份的正式會議上同意「凍產計劃」。

究其凍產的可能性，近日因沙特官員有意采取行動支撐油價的言論引發油價大漲，但IHS副總裁、能源分析師Dan Yergin提醒投資車，沙特依然奉行捍衛其市場份額的政策。還有消息稱，阿曼石油部長已經明確表示不會參加9月凍產會議，並對OPEC無力大幅提振油價感到失望。俄羅斯也表示不太可能達成凍產協議。總的來說，當前市場意見難以統一，凍產若要達成得突破層層阻礙，看誰先妥協。

雖然凍產協議暫時推動了油價上漲，但是前車之鑒，市場上已經難以相信多次流產的凍產協議。利益在前，各產油國難以妥協達成協議，而且每次因凍產協議失敗，國際原油市場都將劇烈波動，尤其現在已有部分資產過分押注，超買原油，後期一旦凍產協議不能得償所願，原油市場暴跌在所難免。