【監管風波】詹劍崙: 徹底反對修改上市監管

香港股市啤殼活動活躍，證監會和港交所提出改善上市監管決策和管治架構諮詢文件，藉此進一步加強對新股上市監管。不過引來不少證券業人士極大反彈，香港股票分析師協會理事詹劍崙，接受香港《財華社》專訪時更揚言，將會「反對到底」。

本港借殼上市情況普遍，詹劍崙認為這反映內地資金走出香港，尋找投資機會，這是商業活動，沒有甚麼問題。現時經濟欠佳，若監管當局採取更嚴格監管來阻止新業務注入上市公司，香港股市將會變成一潭死水! 削弱融資功能，影響內地資金來港融資，或會影響國家政策未能順利推行。因此，假諮詢文件中的建議獲通過實施，業界仍會繼續大力反對，並會一直反對到底，「我們也沒有Plan B」。

對於近年不少「妖股」上市，新股監管是否需要進一步提升? 他認為只要按照上市規則處理上市事宜，問題不大。對「 妖股」定義亦有待確認，若是指上市後新股股價大上大落，事實上很多時股價不一定反應公司質素。至於部分新股上市後業績很快走樣，盈利顯著下滑，他分析不少公司都是在賺錢能力最高的業務高峰期上市，可以獲得較高估值，因此或會出現上市後業績下滑情況；這一點投資者需要留意。他建議證監會可以抽查新股上市財務資料，以加強上市公司質素，而非將權力都攬到身上。證監會建議新增的監管架構，在其架構內增設便可以；不要放到港交所內。

他強調，一個健康市場需要有制衡能量，由港交所負責審批，證監會負責監管。以往的監管機制亦?之有效。一直以來，香港都是由港交所旗下上市科，以及上市委員會，負責處理有關新股上市、收購合併的審批工作；而證監會亦收到每個上市申請個案的雙重備檔；雖然證監會擁有最終否決權，但一直以來均甚少用到這項權力。

在雙重備檔機制下，所有新上市公司申請，證監會均有過目，以往仍然有發生問題公司上市事件，但證監會卻不用承擔相關責任，「證監會在前期已經參與，每個個案都已經知道」。他強調，上市委員會由各界專業人士組成；假若證監會想積極參與，可以考慮在現行上市委員會架構中，再增添來自證監會的席位；不要將事情複雜化。此機制亦已運作多年，現在才諮詢建議修訂，他認為唯一目的，是證監會想提高自己權力，讓一個機構獨大，缺乏制衡力量，沒有其他人管它。

因此，大部分券商對此反應相當大；他不認同證監會所言，這建議只是將現行新股監管架構作「微調」，而是一項「大改變」。諮詢文件中建議新設的兩個委員會，他形容只是虛假包裝，均為證監會所控制。例如建議成立的上市政策委員會，可以評估港交所上市科高層行政人員表現，以釐訂相關高層人員的薪酬調整，「那?有上市公司高層，工資由證監會決定?!」。

至於證監會認為，新架構有助提升新股審批效率；他笑言當一個機構說了算，效率當然快，因為沒有反對意見。對於有質疑港交所身兼審批權力，存在利益衝突，他認為只要港交所跟足上市規則辦事便可以。

歐美市場亦由獨立於交易所的機構審批上市申請。但他指出，倫敦交易所上市權轉交了英國上市管理署(UKLA)後，倫敦新股市場顯著縮減，倫敦交易所的金融中心排名亦有所下滑。至於美國上市審批權亦移交至美國證交會(SEC)，他強調美國市場以披露為本，監管相對較寬鬆。香港若由披露為主導，改以監管為主導，他預期將會對香港金融市場造成巨大影響，上市公司數目將會顯著減少。他重申，只要有足夠財務資料披露，他認為證監不應作出干預；證監會增加參與程度，「只會愈來愈嚴，形成獨權、霸權!」

財華社記者: 周燕芬、愛琳

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