機構配債資金將見頂 A股利好頻現或強勢接棒

和訊網消息 8月16日，中信證券(600030,股吧)固收團隊發布報告稱，面對越來越高的回撤風險和越來越低的利得空間，追高債券的性價比已很低，而股市在估值偏低、多重利好的背景下，在資產選擇中相對優於債券，而在資金存量博弈下，股債蹺蹺板或將出現。

報告稱，支持國債收益率不斷下行的原因是，在寬松預期下商行大幅消耗超額准備金用於配置資產。但在外匯占款連續9個月環比下降、央行降息降准無望、近期大量投放資金回籠的背景下，市場對於寬松的預期或過於樂觀。實際情況是超額准備金沒有增量資金，存量已被消耗到邊際，期待更多的資金推動債券價格上漲已愈發艱難，流動性風險正快速上升。

據和訊網了解，銀行間10年國債到期收益率在8月15日最低成交價格一度逼近2.6%，全天加權平均到期收益率為2.6437，較上周五的2.6734%下行近300BP；當日10年期農發行債券中標收益率觸及2.9996%。二者均為2002年4月以來新低。

對於A股而言，中信證券認為，一方面監管風險已有所消化，且估值處於歷史相對低位，在房價房貸強勁、險資增持、深港通開通、滬港通擴容等利好支撐下，部分板塊如地產、券商等仍有上行空間。

從實際情況來看，在全社會無風險利率持續下行階段，高股息率成為理性資金配置選擇的重要考量方向。中信證券表示，部分優質房地產企業受益此輪銷售景氣度的回升，2016年業績或將迎來釋放，加之房價上漲帶來的資產重估，使得具有優質土地資源的企業，具有更大空間提高分紅吸引險資等投資者。

此外，隨着深港通的即將開通，將吸引海外增量金額入場，增加深、港市交易金額，對券商經紀業務起到拉動作用。二季度以來，券商業績出現穩步改善，在資產質量提升、業務空間廣闊、風險控制逐漸規范下，板塊向下空間有限，向上彈性大。

同時，「券商板塊正處於歷史估值中樞底部，且部分券商增發價格已出現破發，在多重重大利好下，券商股近期行情可期。」中信證券稱。