孫建波：堅定看好三季度A股 成長股空間已打開

    文/銀河證券首席策略分析師 孫建波

一輪反彈的不同階段或有風格差異，但一整輪大反彈中，必然是小盤股、成長股的漲幅更大。大盤股搭了台子，給了小盤股更大想象空間。銀河策略從中期策略會開始，堅定推薦三季度行情。指出「行情在即，枕戈備戰」，強調：「無論如何震盪，三季度以上漲為主基調，在2016年實現一次超過20%的反彈」。

自2016年6月23日銀河證券策略會「行情在即、枕戈備戰」以來，A股雖然跌宕起伏，但均是有驚無險，大盤在經歷了7月底幾個交易日的調整之後，繼續蓄勢等待一個真正超越20%的反彈。對市場的這一特征，銀河策略在2012年11月的策略報告《無抵抗下跌的極限》一文中指出：市場無抵抗下跌的極限是23個月，但中外股市一般每年都有一次超越20%的反彈，即便是弱市。

很多注重宏觀分析的人士會強調：宏觀趨勢、估值、人民幣貶值等等，都並不樂觀。但我們要特別重視悲觀情緒的過度反應：自2015年12月以來，市場並沒有一次超過20%的反彈，尤其是今年1月份的大跌之後，反彈幅度僅17%。當前的宏觀基本面雖然不好，但並未形成類似2011-2012年的長期低迷預期，不會形成類似2011-2012年的長達兩年的無抵抗下跌，這就意味着今年需要一次超過20%的反彈。3月份的反彈夭折了，主要原因是低迷市場不會那麼快就能形成20%的實質反彈。

那麼，反彈的時候買什麼呢？銀河策略強調，一個整輪的反彈中，都是成長股的漲幅更大，雖然不排除某一階段大盤股漲幅更大。因為成長股代表了未來的方向，代表了股市中今後市值不斷擴大的方向。孫建波在路演中指出：大多數投資人不能抓住每一個波段和風格，但拉長了看，整輪的反彈中，雖然不同階段有風格差異，但整個階段中一定是小盤股成長股漲幅更大。買股票不是為了少虧錢，而是為了多賺錢，所以，進攻的時候，就一定要選擇小盤股、成長股。

為什麼大盤股都會打頭陣呢？對一個大的資金來說，如果認為市場很難跌了，一般都會選擇大盤股先加倉，這是因為對趨勢還不確認，對選股還沒有信心，情緒還沒有被激發。待大盤股被買起來了，人們會認為市場變好了，對成長股的信心也就確立了。

銀河策略觀點回顧：

網絡盛傳的各類成長股研究的經典文章和方法論，均出自銀河策略。科技品投資看產品的社會滲透率，消費品看品牌占有率，醫藥看研發創新。在2013、2014年創業板低迷的時候，銀河策略堅定推薦成長股；在2015年5月創業板超過3500點的時候，銀河策略指出，3500點之上的創業板猶如斷了線的風箏，可以任性飛，但很快會掉下來。在2015年5月底及整個6月，銀河策略疾呼：不貪股票的最後一波錢。

2016年6月23日起，銀河策略堅定推薦3季度行情，「行情在即、枕戈備戰」，優選成長。在7月底調整之際，銀河策略堅持3季度反彈為主基調的判斷不變。