山西強推CDS恐釀大禍 監管薄弱待中央統籌

和訊網消息 近日，信用違約互換（以下簡稱CDS）市場即將推出的消息引發市場關注。8月10日，九州證券全球首席經濟學家鄧海清在作客《和訊座談會》欄目時表示，在相關監管政策配套尚未完善之前，貿然推出危害巨大。東興證券研究所資深研究員譚凇則建議，即使推出也要從比較簡單的單個產品開始，而不是推組合。

8月初，山西省確定由金融辦牽頭，在近期籌組CDS。通過這一國際通行的信用衍生產品，為省內優質企業特別是煤炭企業增信並擴大債券融資，同時為投資者打造分散風險的「利器」。

鄧海清表示，原本地方對金融監管形勢就非常薄弱，山西帶頭試點推出地方性的CDS將非常危險。而CDS本質是要解決誰來為違約提供期權選擇權的供給者，如果供給者依然是地方政府或者是央企，這樣的CDS還是偽CDS的概念，跟政府剛兌是一回事。

因此，「基礎監管制度應先行，而不是貿然推出產品，出現風險後，再回過頭來整治」。鄧海清說。

事實上，當前債市監管也是「九龍治水」，而在大資產管理背景下，金融機構的 綜合化經營成為主流，交叉監管也面臨很多挑戰。

譚凇在《和訊座談會》上表示，目前分業監管要求不能片面地追求從創新角度推動相關市場的發展，還需要有宏觀審慎監管的原則，才能避免大的風險出現。

不過，早在2012年4月，由央行、發改委、證監會成立公司信用類債權部級協調機制，規范信用債市場發展和防范金融風險。

鄧海清認為，從實際運作來看，並沒有太高效率。不過現在的共識是，「泥巴式」的分業監管，一定會被功能型監管所替代。未來監管機構，更多的是對金融投資者行為的監管，包括產品，不會再搞人身附屬關系的監管。

而今年4月底，穆迪發布的一份報告中稱，中國整體槓杆率上升，影子銀行擴張速度快。影子銀行游離於銀行監管體系之外，很可能會引發諸如期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高槓杆等方面的系統性風險以及監管套利等問題。應推動統一協調的債券監管體系，增強監管效能，不斷完善信用債券市場監管機制。