鉅亨投資雷達》脫離低報酬，新興市場成顯學

鉅亨解讀

1.美國難升息，新興市場歡慶

新興市場債券吸金，匯率轉強

美國前任聯準會主席柏南克與市場英雄所見略同，彭博根據聯邦利率期貨計算，截至8月10日，美國今年底升息機率僅40.8%，明年5月升息機率也只有49%，若美國不升息，自然有利新興市場資金動能。除了美元遭遇打壓的利多外，繼英國央行擴大購債規模及紐西蘭央行降息至歷史新低後，全球主要央行的寬鬆政策再度壓低已開發國家政府公債及投資級債券的殖利率，追尋收益的資金被迫進入新興市場淘金。從上圖可看出，美元計價新興市場債券與美國公債間殖利率利差不斷縮窄(代表美元計價新興市場債券價格上升)，而湧入的資金也順勢帶動新興市場匯率走強。

2.經濟持續轉佳，基本面支撐股價

新興市場經濟轉強，支撐股市上漲

除了匯率穩定及資金被迫湧入外，整體新興市場經濟數據也呈現改善趨勢。新興市場製造業採購經理人指數從去年9月觸及48.3的低點後，近10個月緩慢反彈並於7月回到榮枯分水嶺之上；花旗新興市場驚奇指數也從7月中的低點-16.8，上升至8月10日的3.7，顯示新興市場經濟數據確實陸續好轉。過去新興市場經濟數據與股市走勢相似，在經濟數據持續轉佳下，新興市場股市並非無基之彈。

3.資金持續湧進，股債市同受益

根據國際金融協會(Institute of International Finance, IIF)數據，新興市場債券近5個月中，有4個月獲得資金淨流入，從3月以來累積淨流入263億美元，加上新興市場債券殖利率明顯高於已開發國家公債，因此投資人多將焦點聚集在新興市場債券上。但新興市場不只債券受益，新興市場股市近6個月中，有5個月獲得資金淨流入，從2月以來累積淨流入425億美元，表現不落人後。在國際資金青睞下，新興市場股市與債市同樣充滿吸引力。

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