銀河期貨：8月12日晨會紀要

鋼材：夜盤螺紋鋼期貨主力合約價格小幅波動，rb1610成交縮量，尾盤減倉收於2576。宏觀方面，多部委：嚴控企業對外擔保抵押等業務；處置「僵屍企業」 最高法力推中院設破產庭；營改增成拐點，6月起廣東地稅稅收現負增長；工行回應13億電子票據案：報道不實，已凍結可疑賬戶；全國規劃3500多個新城新區，或加重樓市庫存；南京提高二套房首付比例。行業方面，中央層面連發「軍令」，加碼去產能已啟動全面督查；2016年7月下旬會員鋼鐵企業粗鋼日均產量162.08萬噸，較上一旬下降4.08%。鋼協預估，2016年7月全國粗鋼日均產量222.51萬噸，環比下降3.91%。截至2016年7月下旬末，會員鋼鐵企業鋼材庫存量1284.01萬噸，較上一旬末下降8.08%；印度對從中國等六個國家進口的鋼材征收臨時反傾銷稅。現貨方面，國內建材市場主導地區價格小幅盤整。北京地區大螺主流報價2360-2370元/噸；唐山三級抗震主流2430元/噸左右；上海地區主流報價在2400-2450元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2710元/噸左右；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2680元/噸左右。坯料方面，唐山鋼坯價格穩至2230元/噸。盤面價格仍處於上行通道，但期貨升水擴大，短線或在高位調整，注意節奏，主力合約關注2500-2660運行區間。

鐵礦：夜盤鐵礦主力合約價格小幅波動，i1701成交較為活躍，尾盤減倉收於431.5。宏觀方面，多部委：嚴控企業對外擔保抵押等業務；處置「僵屍企業」 最高法力推中院設破產庭；營改增成拐點，6月起廣東地稅稅收現負增長；工行回應13億電子票據案：報道不實，已凍結可疑賬戶；全國規劃3500多個新城新區，或加重樓市庫存；南京提高二套房首付比例。行業方面，中央層面連發「軍令」，加碼去產能已啟動全面督查；2016年7月下旬會員鋼鐵企業粗鋼日均產量162.08萬噸，較上一旬下降4.08%。鋼協預估，2016年7月全國粗鋼日均產量222.51萬噸，環比下降3.91%。截至2016年7月下旬末，會員鋼鐵企業鋼材庫存量1284.01萬噸，較上一旬末下降8.08%；印度對從中國等六個國家進口的鋼材征收臨時反傾銷稅。現貨方面，國產礦主產區市場價格上漲。目前遷安66%干基含稅現金出廠570-580元/噸，漲10；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠585元/噸，漲5；萊蕪64%干基含稅承兌出廠538元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠365-375元/噸。進口礦方面，進口礦市場價格價格小幅盤整，成交一般。青島港61.5%pb粉主流報價在450元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在450元/噸左右，普氏指數跌0.95至59.95。近期發改委提示下半年去產能將提速或對礦價形成壓制，9月合約即將進入交割月，目前仍較現貨貼水，跌幅或有限，操作上，買9空1的操作仍可繼續持有。

股指：昨日股指沖高回落，銀行股走強，軍工，有色下跌，創業板下跌。輿論消息：1、新華社英文網站發布評論指出，中國不會采取激進的貨幣寬松政策，直到經濟出現實質性的改變；激進的存款准備金率寬松和降息不僅會引起流動性過剩，也會抑制中國減少產能過剩和刺破資產泡沫的努力；中國沒有理由改變當前的貨幣政策方向。2、證監會要求機構自查整改，資管杜 絕保本、降槓杆；3、僅7月以來，滬深兩市先後有52家上市公司宣布終止重大資產重組，涉及資金超過1000億元；4、全國范圍內對房企的信貸政策正逐步收緊。目前總基調：供給側改革+加強監管+抑制資產泡沫。目前實體去產能，金融去槓杆，改革在真正的推進，不會再寬松，與5月份權威人士強調的一致。隨着改革的推進，市場負面情緒在降低。市場當前青睞有業績的股票，IC走勢相對較弱。底部支撐強，中期看震盪。

豆類早評：隔夜美豆小幅收漲，受強勁的出口數據提振，市場在供需報告前保持平穩。當前市場主要圍繞美豆出口與8月供需報告的預期展開。近期美豆出口需求數據強勁，對盤面帶來提振；但周五的報告市場預期上調大豆單產，對盤面有一定利空壓力。分析機構平均預計新作單產有望上修至47.5蒲/英畝，產量、庫存也將上調，但舊作庫存水平有進一步下修的預期。美國大豆仍在保持72%優良率，美豆豐產在望。且商品基金連續九周減持豆類凈多單，商品基金悄然撤離豆類市場也說明關注度的降低，美盤波動區間已下移至950-1000美分，短周期內市場將圍繞天氣與出口展開波動。國內方面，油粕跟隨外盤反彈，油粕比值連回落。東北地區大豆以穩中趨弱運行為主，各地凈糧收購價格3800-3900元/噸，陳豆目前在數量以及價格上均占據優勢，交易商對於2015年大豆購買熱情較低。南方地產大豆現貨供應不足且價格居高不下，新豆上市量又少，整體看各地購銷以陳豆為主。豆粕方面，現貨報價穩中小幅下調，個別地區和油廠下跌幅度在10-30元/噸，貿易主體整體穩中調整，市場現貨成交尚可。沿海地區油廠主流報價3080-3150元/噸，進口大豆增速放慢，國內壓榨效益低迷，養殖業恢復進度緩慢，國內粕類市場進入多空分歧較大的振盪期。操作上：我們認為周五報告前，豆類走勢節奏將以區間震盪為主，連盤暫觀望或輕倉進行買油賣粕套利交易。

LLDPE：昨日塑料期貨低位震盪，開於8850，收於8890，成交量減15萬手至46.4萬手，持倉量減8060至46.9萬手。上游方面，國際原油反彈。WTI原油漲1.97美元，平均價43.49美元/桶，布倫特原油漲1.89美元，平均價46.83美元/桶。現貨方面，昨日PE市場價格部分上漲，其他橫盤整理。線性期貨低開震盪下滑，但多數石化上調出廠價，商家心態向好，積極跟漲報盤。但下游接貨意向不高，按需采購居多，實盤成交欠佳。華北地區LLDPE價格在8950-9100元/噸，華東地區LLDPE價格在9100-9400元/噸，華南地區LLDPE價格在9300-9450元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭，MACD形成死叉，上行動力不足，預計近期延續偏弱震盪。

PP：昨日PP期貨低位震盪，開於7340，收於7365，成交量減14.9萬手至20.1萬手，持倉量減12074至47.6萬手。現貨方面，國內PP市場價格小幅下跌。今日石化廠家出廠價格較穩，對市場貨源成本的支撐有限。期貨低位運行，市場操作者心態心態承壓，較為悲觀。部分商家小幅讓利促成交，但下游工廠采購積極性偏低，市場整體交投氣氛清淡。盤面看，目前均線系統拐頭，MACD形成死叉，近期預計延續偏弱震盪。

宏觀：周五（8月12日）

美國股市三大股指聯袂創出歷史新高，為16年來首次，公司業績超出預期提振了市場走勢，歐洲股市也收復了英國公投退歐之後的跌幅。舊金山聯儲行長Williams接受《華盛頓郵報》采訪時表示，認為2016年有理由加息，「漸進取消寬松政策的路徑、非常緩慢松開油門」是合適的，但是實際上，Williams一貫秉持鷹派態度，而且最近一年半他都沒有投票權，所以我們認為美元指數反彈，更多的還是技術上的反彈。另外，截至8月6日當周，美國首次申領失業救濟人數下降1,000人至26.6萬人，持穩於近40年低點附近。聯邦利率期貨隱含12月份加息一次的概率由36.4%上升至42.6%。今晚10點密歇根大學消費者信心指數初值公布，預計英國脫歐影響過後，信心指數有望從90升至91.5。

歐洲方面，今年從歐洲到亞洲的非常規刺激政策反而推升了貨幣匯率，令刺激經濟的努力大打折扣，摩根大通稱，是由於市場認為全球的貨幣刺激措施已達極限，我們認為目前來看只有這個理由可以解釋歐洲和亞洲貨幣政策刺激導致貨幣升值的原因，但是此原因仍然很牽強。英國皇家特許測量師學會稱，英國7月房地產成交量創下了2008年全球金融危機以來的最大降幅，新買家咨詢量連續第四個月下降，歐盟委員會數據顯示，今年以來歐洲消費者儲蓄意願下降，但買房這樣的大額投資依然會敬而遠之。

國內方面，新華社8月10日刊發英文評論文章稱，中國央行下半年不太可能頻繁地降准降息，激進的降准降息不僅會引起流動性過剩，也會抑制中國減少過剩產能和擠出資產泡沫的努力，此番言論誠然有理，而且和央行二季度貨幣政策報告一致，但是加入了「頻繁」兩字仍然讓市場摸不着頭腦，就我們的理解，「頻繁」兩字意味着下半年可能降准。周五中國宏觀經濟數據和金融數據都將公布。

焦煤焦炭：焦煤焦炭高位整理，JM1609合約減倉4978收於811.5元/噸；J1609合約減倉16502收於1265元/噸。宏觀方面，新華社英文網站發布評論指出，中國不會采取激進的貨幣寬松政策，直到經濟出現實質性的改變；激進的存款准備金率寬松和降息不僅會引起流動性過剩，也會抑制中國減少產能過剩和刺破資產泡沫的努力; 中央層面連發「軍令」加碼去產能，將地方和國有企業任務完成時間分別提前至11月上旬和月底，目前已啟動全面督查。而地方也對應細化了方案和措施，加大力度決戰下半場。行業方面，蘇州成首個重啟限購二線城市。南京發布樓市限貸政策：8月12日起，首套房仍按前期政策首付25%不變；對擁有1套住房且房貸已結清的家庭最低首付提高為不低於35%；對擁有1套住房且房貸未結清的家庭最低首付款比例提高為不低於50%。現貨方面，河北邯鄲主焦煤（A