如果現在復辟金本位 黃金將會怎麼樣？

45年前的8月，布雷頓森林體系和金本位制終結了。從此開始了自由浮動的匯率制度和紙幣時代。

然而，隨着全球經濟陷入衰退，各國紛紛貶值本幣來提振經濟，陷入了混亂的貨幣戰爭。有人開始呼吁各國建立起類似於上世紀金本位那樣的體系。

布雷頓森林體系下，其他國家貨幣與美元掛鈎，其他國家政府規定各自貨幣的含金量，通過含金量的比例確定同美元的匯率。

各國確認1944年1月美國規定的35美元一盎司的黃金官價，每一美元的含金量為0.888671克黃金。各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金。為使黃金官價不受自由市場金價沖擊，各國政府需協同美國政府在國際金融市場上維持這一黃金官價。

布雷頓森林貨幣體系締造者、時任美國財長懷特曾說過，無論何時，美國都不可能會面臨以固定價格自由買入美元、賣出黃金的困境。

然而，這個體系有着不可調和的矛盾。

最根本的問題是，美國不能同時做到向世界提供足夠的美元並維持黃金可兌換承諾所需的大量黃金儲備。

著名經濟學家、美國耶魯大學教授特里芬(Robert Triffin)在1960年國會作證時赤裸裸地揭露了這一邏輯。

他指出，將國家貨幣作為國際儲備貨幣使用是荒謬之舉。這給世界貨幣體系中帶來了「內置的不穩定因素」。

特里芬在其著作《黃金與美元危機》中指出：布雷頓森林制度以一國貨幣作為主要國際儲備貨幣，在黃金生產停滯的情況下，國際儲備的供應完全取決於美國的國際收支狀況：美國的國際收支保持順差，國際儲備資產不敷國際貿易發展的需要；美國的國際收支保持逆差，國際儲備資產過剩，美元發生危機，危及國際貨幣制度。

這種難以解決的內在矛盾，國際經濟學界稱之為「特里芬難題」，它決定了布雷頓森林體系的不穩定性。

特里芬認為，如各國不采取協調一致的行動改變這一體系，其將走向死胡同。美國將需要通縮、貶值或實施貿易以及兌換限制以防止喪失所有黃金儲備。這將導致全球性金融恐慌，進而引發世界各地推出保護主義措施。

尼克松(Richard Nixon)擔任總統期間，通脹快速攀升，1970年升至近7%高位，全球美元儲備迅速增加。與此同時，外國銀行持有的美國貨幣黃金股跌至僅22%，自幾年前的50%大幅下滑。

隨後，美元拋售加速。法國甚至派出一艘戰艦從紐約聯儲的金庫中取回法國黃金。

最終，尼克松於8月15日宣布宣布，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務。

布雷頓森林體系走向瓦解。

懷特認為，這意味着美元國際霸權的終結。人們稍加思考便會發現這一概念並不可行。各國永不會接受美元來支付貨物或服務，除非他們確信可以將這些美元以固定價格兌換成黃金。

回到眼前，全球會否陷入1930年代的保護主義？或重新建立一種不與黃金掛鈎的國際貨幣體系？

財經網(博客,微博)站MarketWatch分析師Benn Steil指出，布雷頓森林體系實際上從來沒有真正運作過，美元自由浮動匯率制度依然是當前最好的選擇，因此，未來一段時間內世界仍將受美元主導。