全球油品庫存已飽和 產能過剩威脅油價復蘇

有評論指出，全球汽油及柴油庫存已膨脹至紀錄高位，令煉油廠和貿易商幾乎無處安放過剩供應，亟需大規模減產，而這樣做卻可能抑制油價的復蘇。這篇文章具有一定的借鑒意義。

庫存已飽和

通常情況下，面對過剩的區域庫存，歐美煉油廠會把過剩的供應出口至柴油、汽油或其他油品裂解價差仍強勁的市場，經過數月高於均值的全球煉油廠開工率及煉油產能猛增，從休斯頓到新加坡的儲油庫早已飽和。

原油市場遭受全球供應過剩困擾已有2年時間，油品的全球過剩局面則是相對較新的現象，這是由去年至今年初煉油廠增產，以享受低價原油供應及高利潤率的結果。眾多分析師及煉油廠管理人士表示，現在煉油廠唯一的選擇就是減產，美歐一些煉油廠已經開啟減產流程。至少近期而言，這會減弱對原油的需求，抑制油價漲幅。

布蘭特原油期貨6月觸及半年高位每桶52.51美元，激發對油價持續復蘇的討論，對於全球油品庫存過多的擔憂，削弱原油需求，這也是本月油價跌向每桶40美元的其中一個原因。「除非庫存下降，在這之前我們不會看到原油價格持續上漲。」KBC Advanced Technology美洲首席分析師Mark Routt預計，市場在2017年中期前不會恢復平衡。

摩根士丹利報告指出，近期油價下跌已經提高了煉油利潤率，從而鼓勵煉油廠增產，導致減產延後。

在今年多數時間，煉油利潤率一直因庫存增加而疲軟，導致Valero及Marathon Petroleum等獨立煉油廠和埃克森美孚及英國石油等主要油企獲利下降。根據美國能源部，上周美國汽油庫存為2.38億桶，較5年季節性平均高出5%；汽油庫存在今年早些時候曾觸及記錄高位，包括煤油、航空燃油、柴油及其他油品的美國餾分油庫存為1.53億桶，較5年季節性平均高出36%。

根據PJK International，阿姆斯特丹─鹿特丹─安特衞普地區（ARA）的歐洲油品庫存也較高，獨立倉庫的汽油庫存為116萬噸，接近紀錄高位，較一年前增長逾17%。（文章來源：hkej）