7月地方債發行遭腰斬 財政下滑加速發力PPP

和訊網消息 8月10日，光大證券(601788,股吧)首席宏觀分析師徐高發布報告預計，7月份地方政府債發行3955.4億元，環比下降6000多億元、降幅達61.5%，地方政府總體融資規模略有下降。同樣，7月城投債發行量為2007億元，較上月小幅下降，但扣除當月681億元的到期量，7月城投債規模凈增1069億元。

徐高表示，雖然短期經濟企穩態勢明顯，但是民間投資持續下滑，地產投資下半年走勢存在較大不確定性，基建投資仍將發揮重要的穩增長作用。特別值得一提的是，7月26日的政治局會議顯示穩增長也被提到了更為重要的位置。

在這樣的背景下，徐高認為，城投債、地方債發行節奏將有所加快，而風險事件也將得到政策一定程度的控制，以保障城投公司融資渠道相對暢通。地方政府資金供給繼續改善將推動基建投資在下半年繼續回升，提供總需求擴張的主要動力。

與此同時，地方設立PPP引導基金的進程正在提速。據媒體報道，目前國家級和地方級引導基金規模合計已經超過7000億元，業內預計，千億基金將撬動起萬億規模的建設熱潮。

中信證券(600030,股吧)固收團隊認為，PPP項目的發展一方面源於財政下滑，政府收入不足以覆蓋基建支出；另一方面源於地方經濟下行，亟需基建發展托底緩震。

「PPP項目將帶動基礎建設快速發展，有利於提振鋼鐵、煤炭、建材等行業的需求。在去產能的背景下，過剩產能行業的供給端或將進一步收縮，需求端在基建蓬勃發展的帶領下，繼續改善鋼鐵、煤炭、建材等行業基本面，利好相關行業龍頭債券基本面。」中信證券固收團隊表示。