巴克萊：各國央行用盡工具 寬松政策引發經濟萎縮

和訊網消息 8月9日，巴克萊在最新研究報告中表示，決策者刺激經濟增速的能力正迅速減弱，在全球范圍內，無論是央行還是政府都正在用盡所有的工具，而且貨幣寬松的效果可能最終引發經濟萎縮。

自金融危機以來，全球央行已經啟動了前所未有的貨幣寬松政策，削減利率，並實施了大規模QE，試圖推升通脹和刺激經濟增速。對此，巴克萊分析師Christian Keller在報告中表示，各國的貨幣寬松看起來已經到達極限。自6月初來，央行的行動（及其預期）已經推動債券收益率走低，並使收益率曲線更加平坦。出現的後果就是，資金涌入新興市場債券，因為投資者被迫尋求收益，並對銀行資產產生持續壓力，投資者已擔憂銀行盈利能力長期低迷。

特別是對銀行的這種不利影響暗示了持續寬松的貨幣政策效果遞減，甚至可能會到達一個轉折點，即隨着銀行借貸收緊，貨幣寬松的效果可能最終引發經濟萎縮。歐洲央行的官員最近已經承認了這一點，不過他們認為離這步還有很遠，歐洲央行的負利率還沒有到達 「逆轉利率」的水平。

巴克萊表示，能替代擴張性貨幣政策的有重新實施強有力的財政政策，通過大量舉債和投資基礎設施項目，如鐵路、醫院、科技創業企業及學校。另一種可能就是所謂的直升機撒錢。巴克萊強調，這兩種財政政策刺激效果有限，特別是如今全球公共債券規模處於高水平情況下。

巴克萊稱因貨幣政策激進，財政赤字融資已變得很容易，但公共債務比率仍然非常高，並且不斷上升，目前大多數發達國家財政赤字居高不下。一些形式的「直升機撒錢」，通過將財政赤字貨幣化或取消央行持有債券，在理論上可能會對降低赤字有所幫助，然而，對這一極端政策產生意外後果普遍存在擔憂，從而影響到該政策實施的效果，因此日本始終對「直升機撒錢」敬而遠之。其他地區對實施這一政策面臨的阻力更大。所以，如果政策刺激遠遠不能使得全球經濟產生「逃逸速度」，那麼應對不利沖擊的未來政策似乎日益枯竭。

另外，據和訊網之前報道，隨着市場預期從「直升機撒錢」轉向較小刺激規模，摩根大通(JPMorgan)分析師Paul Meggyesi周一(8月8日)也在報告中稱，由於市場對歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)放松措施加碼的空間變得更加謹慎，在下次政策會議前夕調整倉位看多歐元和日元，可以帶來合理的風險-回報。