油價崩跌神似次貸泡沫！美林：3、4月觸底於20出頭美元

(來源：AFP)

美國銀行美林 (Bank of America Merrill Lynch) 警告，過去一年多來國際油價的崩跌震盪走勢，正神似 8 年前美國次級房貸泡沫破裂的發展。以此推估，油價將在今年 3-4 月築底於每桶 20-23 美元。

《彭博社》週一 (25 日) 報導，美銀美林證券化產品分析師 Chris Flanagan 的團隊，一年前開始注意到油價走勢與 Markit 推出的美國合成次級房貸信用指標 ABX 指數間的關連。ABX 指數於 2006 年推出，包含一籃子次貸的信用違約交換 (CDS)，電影《大賣空》的主角們就是透過追蹤 ABX 指數來放空房貸。

如今 Flanagan 等人發現，油價自 2014 年中開始的這一輪漩渦下跌走勢，正神似 ABX 指數及其代表的美國房市在 2007-09 年的下墜趨勢。如果按照 ABX 指數的歷史暗示的下跌速度與幅度，意味油價將在未來 2 個月內進一步摔至上述水準。

美銀美林指出，當年美國房市及油價飆漲，都是藉由龐大的信貸擴張所撐出，因此兩者「泡沫」破裂的走勢如此相像，很可能並非巧合。Flanagan 等人寫到，泡沫出現都是因為市場人士及決策者拒絕相信合理價格，接著當泡沫破裂，技術面因素便會拖累基本面下墜，引發信用奔逃，掀起價格直落的惡性循環。

美銀美林補充，並不一定說油價發展是另一個次貸危機，只不過是重演一場泡沫膨脹破裂後的情況，以及市場突然意識到資產價格過高的時間持續太久了。更令他們擔心的是，原油投資人可能面臨被迫拋售，「2008 年的系統性追繳保證金情況，如今似乎又回籠，只是程度遠遠較輕。」