7月煤耗創兩年來新高 工業增加值或超預期

和訊網消息 8月8日，海關總署公布7月貿易數據。對此，九州證券首席經濟學家鄧海清表示，進口下滑不表明工業疲軟，建議更關注7月發電耗煤量。數據顯示，7月發電耗煤量同比高達5-7%，為2014年3月以來最高，預示工業增加值大概率超過市場預期。

中國經濟增長依靠出口已經是「過去式」，中國經濟是否回暖也並不依賴於出口，因此不宜因出口疲弱而對經濟悲觀。出口回暖主要因為基數較低，進口下滑不表明經濟下行，預計工業增加值將超預期。

數據顯示，7月中國出口同比（按美元計）-4.4%，預期-3.5%，前值-4.8%；進口同比（按美元計）-12.5%，預期-7%，前值-8.4%；貿易差額（按美元計）523.1億，預期473億，前值481.1億。

出口方面，鄧海清表示，2015年7月出口同比基數由1.5%大幅下降致-9%，是導致2016年7月出口同比回升的主要原因。而考慮到出口回升幅度微弱，基數下降幅度較大，表明真實出口並不樂觀，與全球經濟疲軟以及英國脫歐以來進一步加劇有關。

進口方面，鄧海清表示，7月進口同比大幅下滑，主要因加工貿易進口下降和原材料進口下降，原材料中，7月鐵礦石和原油進口均大福下降，可能與供給側改革限產、前期低價原材料進口較多、6-7月原材料價格上漲有關。

具體市場上，鄧海清認為，股市鐵底論不變，長期看好基本面驅動的中國股市健康牛；過度投資長端債券是博取資本利得、擊鼓傳花的危險游戲，須警惕「股災」在債市重演；供給側改革限產思路繼續的前提下，大宗商品「政策牛」將繼續。