滴滴優步競爭勝負早定 合作股權細節有玄機

專欄作家林國泰撰文指出，市場早已傳出內地兩大網上召車公司滴滴出行與優步中國（UberChina）合作，最終上周成事。對於消費者來說，市場兩大公司合作，代表競爭減少，補貼減少屬意料之事。對於兩間公司的投資者，避免燒錢，有利盡快由虧轉盈，無理由拒絕。但今次合作有兩件事值得注意。這篇文章具有一定的借鑒意義。

首先，聰明錢作怪促成雙方合作。

毋須同錢斗氣。對於香港市民，網上召車公司選擇不多，而且合法性仍待政府有關機構公布。香港市場細，受歡迎程度有別內地。

反觀內地市場，進駐城市數量超過400個，活躍用戶以千萬計，仍有很大發展空間。可是，滴滴或優步中國不斷燒錢補貼內地乘客，雙方暫沒有盈利，因此需要坐下來談。

避免燒更多錢

再燒一年兩敗俱傷。據報，優步曾表示，公司一年虧損超過10億美元（約78億港元）。另一方面，滴滴亦表示，2015年花費40億美元（約312億港元）用於推廣市場。雖然滴滴及優步在合並前估值分別為280億及82億美元，如果你是雙方的投資者，你可能會問：斗到幾時？為何再斗？

股權細節有玄機。有關這次交易，與慣常科技企業交易差不多，主要涉及雙方的股權交換，在講解前，大家先留意多一次上述兩間企業在交易前的估值。據初步資料，優步估值本應占滴滴出行估值約29%，最終Uber全球只獲得滴滴5.89%的股權，相當於17.7%經濟權益，優步其余股東將獲得2.3%的經濟權益，股權細節的安排，或反映雙方在議價能力有高低。

兩者勝負早已分。盡管市場喜歡將滴滴及優步比喻競爭激烈，好似勢均力敵。實情兩者勝負早有結論，在2015年首季，滴滴與優步在內地的市占率，分別為78.3%及10.9%，到2016年首季，兩者的市占率進一步拉闊，分別為85.3%及8.3%。滴滴按年升7個百分點，優步則按年跌2.6個百分點。

滴滴如成功收購優步，同時，投資10億美元在Uber，市場估計持股量為1.47%。令雙方各持對方股權，聰明地避免燒錢，表面上雙方唇齒相依，實際上，兩者各持股權只有單位數，今次是真合作，或是合作無間？第二件值得注意的事是什麼？明天繼續。（文章來源：hkej）