險資與地產「圍獵」正酣

和訊房產消息 險資「圍獵」地產正呈愈演愈烈之勢。克而瑞統計顯示，目前，險資舉牌A股上市房企已達54家，如果算上碧桂園、朗詩等內房股，險資舉牌地產股超過60家。

在業內人士看來，這是資產荒背景下，手持龐大低廉資金的保險機構，面對火爆樓市，做出的一種資產配置選擇。

這邊廂，險資圍獵地產熱鬧非凡，那邊廂，房企涉險也不甘示弱。保險與地產正呈現愈來愈緊密的捆綁關系。

毋庸置疑，對於保險公司而言，房地產的資產配置安全性和後續增長空間優於其他資產。一些估值偏低的優質地產公司股正成為保險資金眼中的一塊「大肥肉」。

險資入圍房企背後動因

數據顯示，2015年，全國保費收入2.4萬億，同比增20%，保險業總資產達12.4萬億。保險資金來勢洶洶，背後一大動因是規模龐大的保險資金正在尋找更為穩定安全的投資渠道。前海人壽、生命人壽、安邦、平安等頻頻投資上市房企便是例證。

在過去幾年，受房地產調控影響，保險業投資不動產一直受限。2014年，保監會下發保險業「新國十條」，放開保險資金投資不動產的限制。與此同時，面對經濟下行及利率下行的大背景，保險公司資產端收益覆蓋負債端成本的壓力增大，在有限的資產配置渠道下，保險公司加大了對地產類高收益型權益資產配置。

一位保險業內人士表示，保險公司投資一貫以謹慎為原則，如今紛紛轉向圍獵地產公司，實際是配置具有長期穩定收益的資產類型，從保險公司目前的投資動向看，並不是短期投資，而是長期持有，這充分體現出險資對房地產市場趨勢的看好。

在上述人士看來，險資購買房地產股也是有選擇的。一類是大型房企（如萬科、保利、遠洋等），一類是在一線城市擁有優質資源、成長性好的地產公司（如格力地產(600185,股吧)、金融街(000402,股吧)等）。以中國人壽(601628,股吧)（持股2.7%）、天安財保（持股0.69%）入股格力地產為例，從格力地產一季度營收以及利潤增長來看，兩大險資入股收獲頗豐。一季度，格力地產實現營收10.03億元，同比大漲3620%，扣非凈利潤1.55億元，同比增長1208%。8月4日，格力地產又以6.78元/股獲30億元定增再融資，目前，總資產增加至239億元，歸屬母公司的所有者權益增加至70億元。資產負債率下降，資產結構、資本結構得到進一步優化，盈利能力提高。格力地產聚焦城市建設和海洋經濟的「大海洋」、「大金融」、「大健康」戰略正是未來頗具潛力的發展方向，因此才備受險資追捧。

與此同時，有些保險公司雖沒有大量買入房地產股，但通過收購、債權和股權投資等方式介入地產（如商業地產和養老地產），一方面是獲得投資收益，另一方面保險公司持有資產價值不斷增加，對保險公司的償付能力和評價指標也可以起到支持作用。

那麼，從現有保險公司入股地產公司案例看，各家的收益排名究竟如何？

在業內人士看來，一般而言，股票投資收益主要就是資本利得與股票分紅，前者是賺取價差，後者是通過長期持有，獲得上市公司派發的股票股利或現金股利收益。如果對險資投資地產股的收益排名，較為復雜，且並不好排名。僅從地產股角度看，對於股票投資者而言，更看重ROE指標的變化。

據統計，在被險資舉牌的54家A股房企中，萬科A以逾18%的ROE名列榜首；其次是格力地產，ROE為17.84%；第三為保利地產(600048,股吧)，ROE為17.03%；第四與第五分別為城投控股(600649,股吧)與珠江實業(600684,股吧)，ROE分別為15.89%、12.54%；被險資總持股9.25%的華僑城A，ROE為12.32%，名列第六。

房企涉險

事實上，近兩年，不只險資圍獵地產，實力雄厚的房企對保險業也虎視眈眈。

2015年，恆大進軍保險業，以39.39億元競得50%股權的中新大東方人壽保險公司，更名為「恆大人壽」，計劃三年內將資產規模做到1000億元以上，並將恆大人壽作為恆大集團發展版圖的一個重要支撐。

萬達集團則通過數次增持，至2015年底共累計持有百年人壽9億股，成為其第一大股東。

對於房企而言，融資的能力決定了其未來的生存和發展。開發商進軍保險業除了看中保險資金的低成本及規模大，更是基於各業務之間的協調發展和未來布局之需。

戴德梁行北中國區投資及顧問服務部主管劉兵認為，房企與險資合作，可以用長線的保險資金支持拿地或開發；如果控制了中小型保險公司，有助於把保險資金對接到自己的項目上。險資和房企聯合類似風借船力，船借風力，有助於互動發展。

未來房地產將迅速向金融產品屬性轉變，房企和險資的雙向融合是大勢所趨。因此，未來險資入圍地產還會持續，一些估值偏低的優質地產股，尤其是股權分散的房企將成為險資爭奪的對象。

不過，也有業內人士指出，日前，保監會主席強調「保險要姓保」，以及銀行限制理財產品投資權益類產品之後，險資舉牌上市房企的戰略價值正在被重構，通過參股房企，讓險資參股某些地產類項目以獲取高額收益的做法，正在被限制，企業可能更多要從投資上市房企本身來考核資金的收益。

對於房企進軍保險而言，目前也是一個布局的窗口期，畢竟金融牌照的數量有限。但擺在房企面前的現實難題是，保險業的牌照取得並非輕而易舉，全牌照就更是難上加難。此外，目前的保險市場被幾大巨頭占據70%的市場份額，房企多只能入圍中小型保險公司，而中小型保險公司的生存也並不容易。