三利基帶動 安聯生技觀測指數回升至 7分

在財報普遍優於預期效應、美國食品藥物管理局(FDA)政策面正向，以及併購題材持續發酵等利基帶動支撐下，NBI生技指數從今年低點反彈迄今幅度超過23%，技術面好轉，安聯7月《生技觀測指數》從上月6分上升至7分，投資氣氛轉趨樂觀。

安聯投信發布8月《生技觀測指數》回升至7分，最主要是受到財報表現優於預期所帶動。油價在跌破40美元後強彈、激勵道瓊工業平均指數結束連七跌，財報創佳績更帶動NBI生技指數則續創7個月高。

安聯《生技觀測指數》自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技相關企業財報普遍優於預期，帶動指數向上，近一周上漲近4%，累積近一個月漲幅近14%；財報、併購和政策面三大利基成為支撐下半年生技產業表現。

許志偉表示，目前S&P 500指數生技醫療產業成份股中已有44家、近八成已公布財報，其中獲利優於預期達84%，幾乎是十大產業中最高者；如果再加上符合預期的部分，比重達95%，顯示生技醫療產業財報表現正向。

許志偉表示，從迄今已經公布生技相關產業財報表現來看，生技產業成長動能依然強勁；根據瑞士信貸預估，今明年企業營收成長率高於大盤指數。另根據研究，全球生技製藥支出預期在2020年達到1.4兆美元，將較2015年成長32%，顯示整體產業成長性仍高，亦有利指數長期發展。

另一方面，許志偉表示，近期美國食品藥物管理局(FDA)核准一顆由Shire研發用於治療乾眼症的新藥；累積FDA今年通過審查的新藥顆數已達15顆，高於歷史平均值13顆，意味著政策面正向的態度有利支撐生技產業。

許志偉表示，生技產業M&A併購動能持續，趨勢有利支撐市場走勢。在技術面，NBI生技數自今年低檔以來上漲近24%，近一個月更上漲超過13%，MACD轉趨正向。

許志偉表示，產業併購案件近期攀升，顯見生技產業經過修正後，吸引力提升，下半年持續看好癌症、罕見疾病、病毒感染、眼科等主要以大型生技及特殊疾病領域的投資機會；同時也看多大型生技股，因為評價相對合理、展望穩定等；另具有併購題材、現金流相對穩定及投資風險相對較低的大型製藥公司，也有投資機會可期。

展望後市，隨著近期市場轉趨正向，有利支撐生技相關族群的表現，建議投資人可多關注9月中、12月相繼登場的ECTRIMS研討會(多發性硬化症)，以及ASH研討會(癌症相關)可能發表的臨床實驗數據或新藥上市規劃時程，作為布局上的判斷。

資料來源：安聯投信整理
1.    新藥通過以2000年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。
2.    企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。
3.    本益比以占指數權重最高4檔大型生技股Amgen、Biogen Idec、Gilead、Celgene為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來4季獲利本益比；長期平均計算期間為2005/8~2016/7。

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