A股對理財新規反應過度 利空實為長期利好

和訊網消息 史上最嚴銀行理財監管新規將公布的傳聞一度嚇退股市，不過，多位分析人士在《和訊座談會》欄目中表示，市場對新規影響的反應已過度，雖然短期看其確實存在小范圍的利空影響，但股市不會因此大幅失血，而且拉長看，未來不同風險偏好將進一步分層，產品特點也更加清晰，這有利於資本市場長期發展。

銀行理財新規扼殺A股反彈？

眾所周知，銀行在我國金融體系中占絕對主導地位，也是股票市場增量資金主要潛在來源。銀行參與二級市場的模式眾多，例如：傘形信托；購買券商收益憑證或兩融資產；嵌入衍生品的結構性理財；信貸資金入市；借款給證金公司等。

而《征求意見稿》對銀行理財業務還進行了限制性投資的安排。

如要求商業銀行理財產品不得直接或間接投資於除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資於境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資於非上市企業股權及其受(收)益權僅面向具有相關投資經驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。

因此市場最擔心的就是新規會對股市資金面造成影響，而消息傳出當天，A股出現較大震盪，滬指一度暴跌110點，最終收跌1.91%，創業板指當日更是重挫5.5%。之後的幾個交易日，大盤未能延續此前的升勢，始終難以突破3000點附近壓力位。

A股重挫原因眾多 理財新規影響有限

然而，國金證券(600109,股吧)大類資產配置策略分析師徐陽在《和訊座談會》欄目上表示，理財新規對市場造成了極度恐慌，但實際上當天A股表現不佳不僅是因為新規推出導致的結果，還受到多方面因素影響。

首先英國脫歐公投後市場處於修復狀態，投資者做出一個假設，那就是全球會推出一輪與雷曼時刻相當的大規模寬松舉措，而正是受大幅寬松預期的影響，所以全球出現了全面「買買買」的行情。

外盤尤其是美股在暴跌後出現較為強勢的反彈，並且引領全球股市反彈，與此同時，避險資產、風險資產、商品市場、股市、債市等所有資產全面上揚。

但現實與假想還有一定距離，目前美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行傳遞的信號均顯示最終流動性弱於市場期待，所以股市等風險資產及商品等出現修正，這也是造成A股表現不佳的一個原因。

另外，徐陽認為，理財新規確實存在小范圍的利空影響，比如一些小規模的農商行和小的商業銀行不能再投資權益類品種，但新規以50億資產進行劃分，大部分商業銀行都是歸納在綜合類，所以其不存在資產投資受限制，不允許投權益類資產的問題，因此股市也不存在大幅失血的可能。

利空變利好？新規或促進資本市場發展

中央財經大學中國銀行(601988,股吧)業研究中心主任郭田勇在《和訊座談會》上也表示，理財新規短時間內對股市有負面影響，但長時間來看反而是利好。

郭田勇表示，商業銀行法有規定，銀行不能拿着客戶存款來炒股，但理論上看，銀行理財產品可以進入股市、債市及非標資產。不過，從商業銀行的傳統文化來看，其對債市投資有一定研究，但對股市還沒有形成優勢的投資傳統。而券商及專門的基金公司卻有強大的股票市場分析團隊。

因此，「銀行拿着這麼多錢投股市，可能成為炮灰，因為能力和專業人員相比是不行的，而老百姓(603883,股吧)一方面認為在銀行買產品會保本付息，一方面又想投股市獲得高收益，這樣是不對的」，郭田勇說，監管機構已經把這個問題看得很清楚，不過由於已經開了口子，所以新規中風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶除外。

在郭田勇看來，理財新規帶來的好處是，可以把一些喜歡高風險、高收益的人從銀行理財產品隊伍中擠出去，未來可以根據不同風險偏好進行分層，來判斷資金適合投資的市場，未來整個投資市場就會分得很清楚。

比如銀行理財產品投低風險，非標就等於是銀行比較擅長的一些投資領域；更高風險的領域由其他一些資管平台來投。這樣能夠形成擠出效應，把銀行中的一些高風險偏好分流出來，使得每一種資管產品的功能、特點更加清晰，這對資本市場並不是一個利空消息，反而有利於資本市場的發展。