泰達宏利劉欣：下半年A股仍維持震盪 看重企業真實盈利增速

和訊網：各位和訊網友大家好，歡迎大家收看今天的《基金會客廳》欄目，今天我們邀請到的嘉賓是泰達宏利基金公司金融工程部總經理、基金經理劉欣先生，劉總您好。

和訊網：首先介紹一下劉欣先生，劉欣，泰達宏利基金公司金融工程部總經理、基金經理，CFA，碩士。2007年畢業於清華大學數學系，獲理學碩士學位。2007年起，先後就職於工銀瑞信基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司、泰達宏利基金管理有限公司。具有基金從業資格。現任泰達宏利逆向策略股票型基金、泰達宏利改革動力量化策略靈活配置型基金、泰達宏利同順大數據靈活配置型基金基金經理。其中泰達宏利逆向策略基金，最近1年取得12%左右收益，同類468只基金中排名14，同期滬深300指數下跌22%，同類基金平均下跌11%。

和訊網：根據數據顯示，您所管理的泰達宏利逆向策略股票型基金在近1年取得了近12%的收益，泰達宏利改革動力基金在近1年也取得了超過6%的收益，而同期滬深300指數下跌了22.42%，可以說您所管理的基金遠遠跑贏了業績基准，劉總您能回顧一下您的操作策略和投資理念嗎？

我們所管理的這兩只基金均采用完全客觀的量化投資方法。我們的投資理念是去做長期正確的事情，並且兼顧中短期的風險保護。

什麼是長期正確的事情？歷史上有很多投資大師取得了很好的業績，都有其內在原理，例如巴菲特的價值投資，彼得林奇的成長股投資。我們把他們的方法抽象成規則，在中國很長的十幾年A股歷史數據中去驗證，發現他們確實是在持續創造超額回報。

而在控制風險方面，我們通過分散化持股來分散我們的個股投資風險，我們這兩個基金持股均在100只以上。

和訊網：據了解，您管理的逆向策略基金是采用量化管理的方法，業績表現亮眼，請問泰達宏利基金量化管理團隊有何優勢呢？

泰達宏利量化投資團隊經驗豐富，核心人員平均有10年該領域從業經驗，目前管理6只公募基金。團隊人員在不斷學習理解西方先進量化投資方法的同時，結合本土經驗不斷深化改進，構建起了一套適合中國國情的量化投資體系。

和訊網：您近期的投資策略是怎樣，主要布局在哪些板塊？

我們的行業布局相對比較分散，單一行業配置不超過10%，規避行業的黑天鵝事件。相對布局較多的板塊包括農業、地產、紡織服裝、建材、化工、商業等。

和訊網：根據2016年二季報公開資料顯示，您所管理的泰達宏利逆向策略股票型基金配置的制造業，持倉比例達到了72.03%。可以說是比較重的倉位，可以看出您對這個行業非常看好。這個行業您幫我們挖掘一下它的投資前景？

制造業是個非常大的行業，里面包含了幾乎所有的中游行業。我們通過量化模型監控發現制造行業的利潤增速正在開始逐漸恢復，新興技術向產業的滲透正在不斷提高企業效率。

和訊網：您如何在這些行業篩選出優質的股票，比如高成長的白馬股，您的選股標准是什麼？

在成長選股方面，我們更看重企業財報公布的真實的盈利增速，而非預測的盈利增速。並且，我們非常關注企業成長的持續性，我們會剔除盈利增長中不可持續的部分。

和訊網：近期，世界格局不穩，南海局勢再起波瀾，恐怖襲擊事件頻發，不久前，土耳其也發生軍事政變。受近期熱點事件的催化，軍工板塊也走出了一波行情。您是如何看待軍工板塊接下來的走勢？

近期南海局勢以及各國相繼爆發的軍事沖突和恐怖襲擊等相關事件對軍工板塊產生了持續的催化。從量化角度，我們的大數據指標會持續監控軍工板塊的輿情變化，把握階段性投資機會；同時，我們會關注中長期基本面指標是否匹配相關企業估值。

和訊網：您對下半年的A股有怎樣的展望呢？

我個人依然維持震盪市的判斷。一方面穩健的貨幣政策維持了市場較好的流動性，多數上市公司估值並不貴，提供了安全邊際；另一方面，宏觀經濟仍然在底部尋找新的動力。因此個人認為全年市場不會有太明顯的上漲或下跌趨勢。今年的重點是分化，不同的板塊、個股的差異性會比較大。

同樣的，基金業績的分化也很大。我們看到今年偏股型基金的業績分布從-30%到10%的都有，首尾差異巨大。因此對基金投資者來說，挑選選股能力強的基金是今年決勝的關鍵，建議投資者挑選過去幾年業績持續較好的基金。

例如我們的泰達宏利逆向策略基金，過去三年業績基本都在同類型的前三分之一，而這樣的基金數目占全市場比例不足5%。