資金面料延續均衡偏松態勢

隨着繳稅等流動性干擾因素消失，市場資金面重回寬松，央行順勢在公開市場上凈回籠資金。本周一(8月1日)，央行在公開市場開展1200億元7天期逆回購，考慮到當日有1500億元逆回購到期，單日實現凈回籠300億元，結束了7月中旬以來持續凈投放的格局。市場人士指出，在央行連續進行MLF續作和加大公開市場操作力度後，資金面平穩跨月並重回寬松。短期來看，國內流動性擾動不大，央行順勢逐步回籠流動性也基本符合市場預期。整體來看，央行維穩資金面意圖不改，預計後續資金面將延續均衡偏松態勢。

資金面持續寬松

央行網站昨日公告稱，於本周一(8月1日)以利率招標方式開展了1200億元7天期逆回購操作，中標利率仍為2.25%，考慮到當日有1500億元逆回購到期，公開市場單日實現凈回籠300億元，結束了7月中旬以來持續凈投放的格局。

業內人士指出，伴隨繳稅、外匯波動、月末等擾動因素逐漸消除，資金面重回寬松，本周國內流動性擾動不大，預計央行將逐步回籠流動性。

昨日銀行間質押式回購市場上，主要回購利率整體多數下跌，其中隔夜加權利率持穩於2.04%，7天、14天加權利率分別下行6.81BP、5.61BP，最新分別報2.4188%、2.68%，21天加權利率也下行4.42BP至2.7558%，更長期限的1個月加權利率則上行6.7BP至2.7984%。

降准預期有所降溫

值得注意的是，7月中旬以來，由於繳稅等因素影響，資金面一度邊際趨緊，並再度點燃市場對貨幣進一步寬松的預期，不過隨着資金面重回寬松態勢，加之監管層去槓杆、擠泡沫的意圖仍然明顯，目前降准預期有所降溫。

“7月由於繳稅影響，短期資金有趨緊跡象，降准預期再度升溫，但8月到期資金完全可以由央行的逆回購、MLF、PSL等工具對沖，且8月沒有繳稅的影響，新增融資對基礎貨幣的需求也可以由各類創新工具提供，在政治局會議明確要求控制資產泡沫的當下，降准的概率仍然不高。”中投證券表示。

不過也有觀點認為，出於穩增長的需要，降准降息仍有必要。如國信證券香港經濟學家余晶晶表示，中國7月制造業PMI下降表明貨幣和財政刺激空間增大，這可能會對人民幣造成一定的負面影響。她預計本季度可能下調存准率。德國商業銀行駐新加坡經濟師周浩亦發表評論稱，7月份中國官方PMI較預期要弱，且跌至榮枯線下，顯示制造業活動受到近期洪災影響，預期中國央行為保持經濟增速，將在第三季度降息25個基點，而在未來數月，數次的降准也是可期待的。(王姣)