聯想主動出擊 瞄準四大板塊

香港, 2016年7月20日 - (亞太商訊) - 據智富雜誌報導，聯想控股（03396）剛踏入上市一周年，可惜在這個驚濤駭浪的股海中，令其股價亦大幅下滑，難怪聯想控股董事長柳傳志被問到如何看股價大挫時亦沉默數秒，坦言對股價表現失望，卻認為除了是大環境的影響，亦有公司自身的問題，因投資者對公司業務不瞭解。

不過，隨著近年的戰略整合，聯想控股會維持以「戰略投資」和「財務投資」雙輪驅動的模式，並積極關注金融服務、醫療、農業食品、互聯網與創新消費四大行業板塊。

股價表現不濟令管理層每次面對大眾時被追問感受都顯得有點尷尬，不過就如柳傳志在公司上市時說過，聯想控股是一家有內涵價值的企業，投資者看中的是公司的長遠價值，所以公司更重視怎麼把企業、業績做好，希望未來股價會跟隨業績上行，且以打造百年老店為目標。

既然如柳傳志所說，投資者對公司業務不瞭解是影響股價的一大核心，那就先從認識聯想控股的架構開始。記者日前走訪了聯想控股旗下弘毅投資、君聯資本以及聯想之星三家基金公司，聽聽管理層闡述公司的發展戰略，以至如何達成協同效應。然而要瞭解聯想控股這家剛打入《財富》中國500強第18位的巨無霸企業，當然要先從主體聯想控股開始。

積極拓展互聯網消費

已有逾30年歷史的聯想控股作為中國投資集團的佼佼者，擁有成熟的商業模式，即「戰略投資」和「財務投資」雙輪驅動的模式，所涉及的業務板塊包括IT、房地產、金融服務、現代服務、農業與食品及化工新材料六大領域；財務板塊則主要是通過君聯資本、弘毅投資等進行投資，之後售出所投企業獲取回報；至於聯想之星則主要從事天使投資及孵化器。

聯想控股高級副總裁兼首席財務官寧旻表示，「聯想控股是一家多元化的投資控股公司，自去年6月上市後，中港兩地資本市場的變化，以及環球經濟的不確定性，令公司股價出現很大壓力。不過我們已總結了這幾年的發展經驗和教訓，並結合當前宏觀經濟形勢，重新梳理戰略。」他強調，聯想控股業務涉及的領域比較多，擁有大量的投資業務，故外人看起來會比較難看得懂，但今後會堅持「戰略投資」和「財務投資」的雙輪驅動的業務模式，並積極關注金融服務、醫療、農業食品、互聯網與創新消費四大行業板塊，「這是面對外部的不確定性可以更好地發揮聯想優勢的做法，我們會積極關注於中國的結構調整以及轉型和消費升級，同時會關注海外的機會和中國的協同。」

非IT業務比例逐調整

縱然聯想控股涉及的領域較廣泛，惟目前公司有近90%的利潤卻是來自從事電腦業務的聯想集團（00992），所以自去年聯想控股招股以來，已有不少分析指，投資者若是看好其電腦部分的業務，倒不如買聯想集團的股票更為直接。由於佔比較大，故聯想集團去年業績錄得虧損4.76億元（人民幣，下同），難免亦拖累了聯想控股的表現，所以可見聯想控股現在強調要積極拓展其他業務版圖，自然會被問到有沒有減持聯想集團的計劃，籍以減輕電腦業務帶來的影響。資料顯示，聯想控股目前持有聯想集團31.47%股權，不過柳傳志已明言不會減持聯想集團的股份。

寧旻解釋，聯想控股現在最大的收入來源和資產規模可能仍依靠單一的聯想集團，這從公司歷史發展來講早已形成，不過聯想控股在2010年實施新的發展戰略以來，打造除IT以外其他幾個領域的資產，相信今後這比例可逐步調整。「若從營業收入來說，聯想集團佔超過90%，儘管我們其他業務也在成長，但是以她（聯想集團）幾千億元銷售額的一家公司，跟其他公司大概幾百億元銷售額的來比，確實仍有段距離。不過如果從利潤方面看，其實聯想集團在整個聯想控股的佈局當中已經下來了，你看去年聯想集團的利潤是虧損的，但聯想控股依然可以保持利潤增長。」

翻看聯想控股2015年度業績，期內總收入錄得3098.26億元，按年增長7%，當中財務投資淨利潤貢獻急增1.2倍至41.27億元，惟包括聯想集團在內的戰略投資業務的利潤貢獻則減少61%，只有13.24億元。

那麼從投資角度，投資者可能會問兩者哪個前景會較好。寧旻笑言買這兩檔股票的投資者是兩個不同的投資群體，「如果你關注科技行業，關注IT產業投資就應該買聯想集團，如果你關注的是中國經濟成長就應該是聯想控股。」

除了與聯想集團的關係，聯想控股在整個戰略投資和財務投資上亦形成了一個覆蓋企業全生命週期的投資生態網絡，並形成了一定的協同。

子公司聯手「打群架」

那麼，各基金公司如何起到協同效應呢？聯想控股資產管理部董事總經理紀朝峰以「打群架」來作比喻，指旗下每個基金都有協同和幫助，就像打架一樣，一個人的力量可能打不過，就可以透過公司的基金平臺，從不同的角度來尋找機會，這就可能降低單打獨鬥的風險。「所以今天看，我們很多成功的案例都是依託特別成功的企業，把她的上下游再擴展，像神州租車（00699），我們從租車開始入手再把業務延伸，其實都是從一點到一面，從整體策略來說，在結構上我們團隊的佈局，未來會持續以打群架、下狠手的方式合作。」

弘毅投資尋優質港企

要數聯想控股旗下幾家子公司，相信弘毅投資應該最為香港投資者熟悉，因為經常在一些新股認購活動中都會看到弘毅成為基礎投資者的蹤影，同時該公司董事長、聯想控股常務副總裁趙令歡亦偶爾會在香港公開活動擔任演講嘉賓。

另一方面，專注於私募股權投資（PE）的弘毅是聯想控股旗下三間基金公司中，管理資金規模最大的一間，目前管理的資金超過650億元人民幣。趙令歡指出，弘毅雖掌管全球多地資源，但其定位是專注中國發展，以研究、發掘和創造中國企業為主。

弘毅現在主要是做兩件事，一個是做中國大型企業，特別是國有企業市場化優化，即國企改革；另一件事就是做跨境投資，但是以中國經濟發展和中國企業為主要目標的跨境投資，「把她分成兩個方向，一個是幫助我們已經投資的中國企業，像中聯重科（01157）這樣的企業，通過在國外收購兼併的方式，另一個就是説明一些在中國發展得比較好的公司，變成跨國公司。」

香港擁看懂中國優勢

今年6月弘毅宣佈入主了理文手袋（01488），這是弘毅首次投資非中國背景的香港上市公司，難免引起大家興趣為什麼會有這一著。趙令歡解釋，「隨著弘毅不斷擴大，我們也開始注重不光把香港造成一個資本市場，把香港也造成市場本身，關注有沒有一些優質的香港企業，並在股東的支持配合下，有機會變成那些公司的一個控股股東。」

此外，趙令歡直言，隨著金融發展，香港今後會是一個重要的資本中心，且其擁有極度不可或缺的優勢，因為香港能夠讓全球投資者看懂中國，同時香港也有規範的體制可令想走向世界的中國企業覺得可靠。

「弘毅的運營平臺設於香港，我們從成立第一天就認為，香港是世界上最好的資本市場，也是我們的主要資本市場，我們不單止是參與這個資本市場，還要參與香港本地的經濟建設，所以大家都注意到文化傳媒是弘毅最重要的行業之一，包括投資了鳳凰傳媒、上海文廣，以及在美國投資的STX等。」

君聯資本關注創業創新

君聯資本於2001年成立，在2012年易名前稱聯想投資，重點關注在一些中國的創業創新，以及高成長性的投資機會；發展至今15年，公司總資產規模達到280億元人民幣。

君聯資本總裁陳浩介紹，「我們投資的主要是民營企業和創業企業，但我們不是單純的投資，還會在這些企業的發展和成長過程中給她們提供幫助，讓她們少走彎路，能發展得更快。在我們投資過的企業中，現在已經有40多家在國內外的資本市場上市，還有40多家企業被大企業或跨國企業並購。」

他續說：「2015至2016年應該是君聯資本發展和投資的一個高峰期。目前手上管理共有180家企業，有些是較早前投資的，也有最近剛剛開始投資的。單計去年的投資項目，我們共投了70多家。因為在中國經濟轉型過程中帶來的機會確實特別多，我們想抓住這些機會。」

最新開闢文化體育業

投資主題方面就會朝住四個方向，分別是TMT和創新消費、現代服務和智慧製造、醫療健康以及文化體育。「我們投資項目的階段，重點也是在初創期、擴展前期和擴展後期，這是主要的投資項目階段。」

說道過去的投資個案，陳浩提起2014年來港上市的神州租車，「8年前剛開始時我們投了第一筆資金200萬美元，佔神州租車的20%股份。最初她們做的仍不是租車業務，是後來在2008年、2009年之後開始轉型，做租車的業務。在她們第三次募資的時候，我們就引進了聯想控股成為她的第一大股東，公司用借貸的方式，把杠杆的效應發揮得非常大。這一點我想是一個非常好的合作實例。該公司在2014年成功的在香港上市，今天成為中國最大的獨立連鎖租車公司。」

君聯資本去年本來計劃在新三板上市，惟在新政策下被叫停，故被問到會否考慮轉投香港上市時，陳浩表示，倘若香港政策能惠及君聯資本不排除會考慮來港上市。

聯想之星Startup孵化器

聯想之星是聯想控股旗下的天使投資基金，主要從事早期投資和孵化的板塊。目前管理著兩期總額約15億元人民幣的天使投資基金。2015年分別被清科集團、投中集團評為中國最佳天使投資機構前三名。作為聯想控股的早期投資和孵化器，為創業者提供天使投資和深度孵化服務，被喻為創業者身邊的「超級天使」。

深度孵化包括管理和運營創業CEO特訓班，免費為廣大創業者提供專業實戰的創業培訓，此外還為創業者提供高管招募、產業加速器等深度增值服務。聯想之星總部設立於北京中關村創業大街，管理層形容這條2014年落成的大街很接地氣，因為進駐了逾40間創業、投資機構，孵化創業團隊逾1,700間；但更為人熟知的，相信是去年國務院總理李克強也來過這裡考察，參觀了聯想之星的早期投資和孵化。

「在這條街上，我們從2014年10月份過來，特別是從去年到今年一年時間裡，各地來考察的政府官員大概有900多名，他們都希望來合作、交流，有些經驗我們希望跟大家分享，我們不用出去就再全國已經有影響力，這是我們聯想之星的特點。」聯想之星總經理王明耀介紹到。

扶植企業改造傳統

聯想之星至今已投資超過150家企業，主要在TMT、醫療健康和智慧型機器方面。王明耀表示，TMT是當前重點的投資方向，因為在過去幾年，衍生出來大量移動互聯網和互聯網改造傳統創業的機會，故要好好抓住這些機會，「去年底到今年已經進入了互聯網改造傳統的一個深水區，好做的基本上都已經做的差不多，剩下的都是比較費勁的。所以我們大概定的方向會在裡面精選一些有價值的方向，比如說企業服務，以前企業服務大家不是很關注，成長慢，但會把企業服務作為很重要的方向。」

他又提到，聯想之星在投資階段上，剛好跟聯想控股、君聯資本和弘毅投資三家形成一個互補，「我們定位就是做天使投資、早期投資，所以我們大概投資的金額，原來的設計裡面基本上不超過300萬美金的規模，估值會相對比較低，無論是君聯還是弘毅，都大大超出了這個範圍，所以我們從範圍裡面，是一個互補，沒有任何衝突的。」

聯想之星WILL大會

被譽為創業聯盟大會的「聯想之星WILL大會」剛於上週六舉行，其目的是通過論壇分享和創新科技等形式展現未來世界的期待與實踐。今年的主題叫未來世界，主要是講在創新技術領域、人工智慧、醫療領域方面。
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