A股港股煤炭石油：2季度盈利環比有望增40% 薦4股鉅亨網新聞中心 2016-07-14 15:01 業績回顧：15 年盈利下滑 53.2﹪，1 季度降幅收窄 15 年業績：15 年煤炭行業持續低迷，各公司業績難見起色。重點覆蓋的 30 家公司中虧損公司數量達到 13 家，虧損面為 43﹪。15 年平均營業收入和歸 母凈利潤合計分別為 5709.5 億元和-19.8 億元，其中營業收入同比下降 18.8﹪，而盈利由盈轉虧，除神華外各公司合計虧損 181 億元。 1 季度業績：16 年 1 季度行業重點上市公司營業收入、歸母凈利潤和扣非 後歸母凈利潤合計分別為 1216.9 億元、45.9 億元和 27.7 億元，同比降幅平 均分別為 14.7﹪、21.7﹪和 41.6﹪。而除神華外各公司歸母凈利潤及扣非後 凈利潤合計分別為-0.2 億元和-19.1 億元。 噸煤凈利：15 年 30 家公司噸煤/焦凈利平均為-53 元/噸，而 14 年為-2 元/ 噸。其中，噸煤盈利較好的公司包括神華、永泰、靖遠和露天等，折算噸 煤凈利達 10 元/噸以上，主要依賴非煤業務貢獻。 2 季度：煤價環比 1 季度提升約 3﹪，焦煤漲幅居前 16 年第 2 季度，由於限產減產政策持續落實，供給顯著收縮，各主要煤種 價格企穩回升。 動力煤：港口和產地 2 季度累計分別上漲 4﹪和 6﹪，均價較 1 季度環比上 漲 2.9﹪和 3.4﹪；目前秦皇島港和大同地區 5500 大卡煤價分別為 415 元/噸 和 280 元/噸，較 15 年上漲 4 元/噸和 15 元/噸。 煉焦煤和無煙煤：煉焦煤 2 季度累計平均漲幅為 13﹪，較 1 季度環比上漲 4.6﹪，較 15 年均價基本持平；無煙煤 2 季度累計平均漲幅為 4﹪，較 1 季 度環比下降 1.2﹪，較 15 年均價約低 20﹪。 中報：煤價上漲多數公司盈利改善，2 季度環比業績有望提升 42﹪ 根據我們預測，由於 2 季度煤價上行，各公司業績有望提升。其中煤炭開 采 26 家公司 1 季度歸母凈利潤為 45.75 億元，預計上半年和 2 季度單季度 分別為 112.13 億元和 66.39 億元，同比和環比分別增加 45﹪和 42﹪。其中， 目前公布業績預告的公司包括：中煤能源、st 神火、st 新集以及平莊能源(000780,股吧)和 露天煤業(002128,股吧)，除蒙東兩家公司平莊和露天外，其他公司 2 季度環比 1 季度均 有明顯改善。 觀點：供給側改革繼續推進，煤價有望延續上行 由於各地供給側改革政策有效推進，特別是工作日下降至 276 天執行情況 好於預期，煤炭供給端收縮預期明顯，其中 5 月產量相比 3 月以及同比去 年分別下降 10﹪和 15﹪，預計供給端的低位將持續支撐煤價。短期來看， 動力煤方面，由於季節性因素進入 6 月動力煤需求明顯改善，後期由於旺 季逐步來臨後期電廠日耗有望提升，而港口煤價也由 5 月末的 381 元/噸上 漲至 415 元/噸，已高於去年均價（411 元/噸）水平，預計後期臨近旺季動 力煤價格有望繼續上漲；而煉焦煤方面，近期鋼鐵產業鏈需求有所收縮， 但由於各地停產限產政策都煉焦煤供給影響較大，預計煉焦煤供需短期仍 處於偏緊狀態，焦煤價格仍較堅挺。中長期，根據我們草根調研的了解各 地 276 天執行相對較為嚴格，去產能和分流人員也在陸續推進中。15 年行 業產能過剩實際約為 6 億噸，考慮未來去產能目標 5 億噸（短期執行 276 天對產量的影響約為 4 億噸），以及在建礦和超產產量的收縮和限制，行業 有望從產能過剩逐漸轉變為供需基本平衡。 16 年以來煤炭板塊跑贏大盤約 8 個百分點（中信一級），但相比歷史水平及 其他行業，煤炭行業估值仍被低估，測算秦皇島港 5500 大卡煤價基准恢復 至 450 元/噸和 500 元/噸各公司 PE 有望下降至 34 倍和 16 的水平，而部分 估值較低的公司已經回落至 20 倍和 15 倍以內的水平。總體來看，維持行 業「買入」評級，重點推薦潞安環能(601699,股吧)、陽泉煤業(600348,股吧)、西山煤電(000983,股吧)、陝西煤業。 風險提示：煤價繼續超預期下跌；政策面供給收縮力度低於預期。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】遊學是年輕人的專利？ 壯世代遊學團正夯！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇東北證券：匯率貶 出口暫穩下一篇中牧集團入主紐瑞滋 借船出海的新西蘭奶粉品牌0
